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海普瑞148元的發行價、73倍的發行市盈率將新股高市盈率、高發行價現象再次凸現出來。業內人士認為,在市場追捧高成長中小盤股的背景下,『雙高』發行有一定的市場基礎,但要警惕『雙高』發行對公司未來業績的透支。
據申銀萬國統計,IPO重啟以來發行的5只醫藥股對應2009年市盈率為37倍,2010年預測市盈率為29倍。海普瑞的發行市盈率較中小板醫藥類股高出一大截。僅據發行價計算,海普瑞市值已達592億元,比目前市值最高的醫藥股雲南白藥高200億元。
投行人士認為,海普瑞發行正好碰上了一個較好的時點。由於4月市場出現大幅調整,但醫藥指數4月以來仍有超過10%的漲幅。據天相統計,在基金今年一季度末重倉股中,醫藥股由2009年四季度末的56只增至65只,基金持股數量和持股市值同時增加,醫藥股再次出現大幅超配。加上已經公布一季度業績的醫藥類上市公司業績較好,避險資金流入醫藥板塊成為近期較為明顯的趨勢。
高發行市盈率似乎意味未來可能會以高增長來回報投資者,否則難以獲得追捧。但不少分析師認為,估值過高、發行價格過高已經在一定程度上透支了一些公司的未來發展業績,如果再加上二級市場的炒作,高股價隱含較大的風險。而且,就資金看好的一些中小盤個股而言,未來業績發展也面臨一些風險。
海普瑞在招股說明書中表明,『如果國內其他企業通過美國FDA的認證,將有可能降低公司的競爭優勢,進而對公司業務產生影響。』盡管目前海普瑞一家佔據了中國肝素鈉出口40%的市場份額,並且是唯一一家取得美國、歐洲兩個區域產品認證的廠家,但如果競爭對手也取得突破,市場格局發生變化,肝素鈉市場價格及利潤水平都會出現相應的變化。
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