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基金最新季報上周新鮮出籠,出人意料的,民生銀行成了基金最為得寵的個股,在一季度中或基金增倉最多。
『基金增倉較多一方面可能是由於進來民生銀行在「商貸通」業務的擴張,機構投資者對此有較大期望;另外,據我了解到的消息,部分賣方機構都在基金客戶推薦該股;還有一點,大家預期公司一季報業績會有較為理想的增長,同比增速可達到30%。』北京某老牌券商一位不願透露姓名的銀行分析人士告訴《證券日報》記者。
不過,這位基金『新寵』同樣未能抵擋政策調控的壓力,上周與其他銀行股一道遭遇基金等機構的大幅減持。根據指南針機構密碼數據,上周(4月19日至4月23日)銀行板塊遭遇基金等機構大規模沽空,總共減倉71.47億元,居眾行業之首,其中民生銀行遭減倉7.79億元,居行業第11位。
多位銀行業分析人士向《證券日報》記者表示,政策調控壓力暫時未有消去,除了房地產調控政策以外,在地方融資平臺方面,政府將要出手對其進行整治的傳言近日也甚囂塵上。不管最後結果如何,在利空出盡之前,銀行股估值短期內仍將繼續承受壓力。
50家基金持倉
華夏基金增倉居首
事實上,基金從3月開始纔大舉挺進該股。根據指南針機構密碼數據,3月份,基金等機構累計增持該公司11.13億元籌碼,而1、2兩個月加起來,機構淨買入金額不過2.13億元。
一季度,在逾13億元增倉資金幫助下,民生銀行躍昇基金一季度增倉個股首位。根據WIND數據,截至3月末,共有154只基金重倉該股,總持股數達374985.08萬股,佔其流通盤的19.92%。與2009年末相比,基金重倉持股數增加了33379.74萬,增持幅度居眾多重倉股票首位。
在重倉基金中,持股數排在前面的是易方達上證50、華夏上證50ETF、長城品牌優選和鵬華價值優勢,分別持有24138.63萬股、19896.3萬股、12527.8萬股和12500萬股,分別佔其流通盤的1.28%、1.06%、0.67%和0.66%。
分基金公司看,今年一季度末總共有50家基金公司重倉民生銀行,持股較多的有華夏基金、易方達基金、鵬華基金和長城基金,各自持有52982.4萬股、47145.07萬股、24809.68萬股和20666.22萬股。
值得一提的是,54只基金一季度選擇增持該股,其中增倉較多的有交銀穩健配置、交銀成長股票和中銀持續增長,各增倉了3199.98萬股、3090萬股和2419.96萬股,持倉量分別為3599.98萬股、4890萬股和6943.75萬股。
而基金公司中增倉最多的當數華夏基金,其持股數較去年末增加了10390.18萬。其中華夏上證50ETF、華夏滬深300、華夏行業精選分別增持了1931.86萬股、220萬股和17860.95萬股。
此外,民生銀行還成功俘獲了31只『新基金』歡心,晉昇其重倉股之列。這些基金包括了去年11月份剛成立的華夏盛世精選,2007年成立的老基金鵬華優質治理、泰達紅利市值優選和景順長城增長2號,3月末持股數分別為8499.98萬股、2999.98萬股和2899.99萬股。
『(民生銀行的基本面在一季度)並沒有出現太大的變化,只是公司業績不錯,估值也較為便宜,還有就是公司在「商貸通」業務上發展較快,這些可能是基金一季度增倉該股的主要原因。』國信證券銀行業分析師邱志承在接受《證券日報》記者采訪時表示。
所謂的「商貸通」計劃,是民生銀行三大戰略之一,貸款對象主要針對小微私營企業。根據該公司2009年年報數據透露,2009年末「商貸通」貸款餘額增長至448億元,同比增長超過5倍,佔個人貸款比例達到27%,客戶人數超過3萬。
政策調控超預期
基金無奈出逃7.79億元
4月前半段,基金仍然慣性增持民生銀行。根據機構密碼數據,4月1日至4月16日,以基金為首的機構小幅增倉了民生銀行1.21億元。不過,隨著房地產調控政策陸續出臺,之前頗受基金寵愛的民生銀行也未能擋住利空寒流,遭遇其大規模沽空。
4月15日,政府出臺房地產調控政策,包括對購買首套自住房且套型建築面積在90平方民以上的家庭,貸款首付款比例不得低於30%;對貸款購買第二套住房的家庭,貸款首付款比例不得低於50%、貸款利率不得低於基准利率的1.1倍;對貸款購買第三套以上住房的,大幅提高首付款比例和利率水平等。
由於上述政策已經在市場所料,因此出臺之際並未引起市場過分懮慮,基金對民生銀行的態度一時未有發生太大變化。機構密碼數據顯示,4月15日,機構小幅減持了該公司1125.24萬元籌碼後,4月16日再次增持了706.25萬元。
未料,當周末政府繼續出臺更為嚴厲的房地產政策,公布了《國務院關於堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》一共十點內容,繼續強調對投資性需求的遏制和增加供應,並建立房價問責制。基金心理防線被徹底打垮,4月19日開始大舉出逃民生銀行。
根據機構密碼數據,上周基金等機構匆匆從該股撤走了7.79億元,其中光是周一(4月19日),機構淨流出金額便達到3.23億元。基金帶頭砸盤促使民生銀行當日大跌5.98個百分點。而直至上周五,機構空頭力量仍然未見減退,4月23日繼續出逃6540.52萬元。
4月以來,截至4月23日,民生銀行股價累計下挫逾10個百分點,拖累眾多重倉基金淨值縮水。假設持股數保持不變,持倉最多的華夏、易方達和鵬華基金各自浮虧了4.08億元、3.63億元和1.91億元。
『商貸通』成業績利器
優異季報『無力回天』
4月20日,民生銀行公布了2009年報告,由於出售了海通證券股權,公司去年業績出現了較大增長。根據年報數據,去年1-12月份,公司共實現撥備前利潤210億元,同比增長23.3%,淨利潤121億元,同比增長52.5%,每股盈利0.54元。據中金公司測算,扣除一次性因素後,公司實現淨利潤為83.9億元,同比增長6.2%。
值得注意的是,去年四季度末公司息差環比大幅提昇了23個基點至2.75%,回昇速度居上市銀行首位。另外,公司資產質量也繼續改善,撥備覆蓋率達到206%,環比去年9月末大幅提昇了21個百分點。
『公司年報業績符合市場預期,但是息差回昇幅度好於預期,而且資產質量穩步改善,撥備覆蓋率超過200%,財務基礎紮實,目前該行A股2010年市盈率和市淨率分別為11.2倍和1.55倍,故維持「推薦」評級。』中金公司銀行業分析師在4月20日的年報點評中表示。
同樣地,國信證券、申銀萬國、中信證券等大牌券商分析師也紛紛推薦該股。前述未具名分析人士也強調,在即將公布一季報中,民生銀行業績預計同比增長可達30%,加上公司作為一家民營銀行,對地方政府貸款比重偏低,受地方融資平臺調控壓力較少,加上「商貸通」業務差異化的特點,抗風險能力相對較強。
在4月20日舉行的年報業績發布會上,民生銀行也反復強調上述優勢。公司方面表示,2009年「商貸通」業務順利發展,符合之前預期,2010年情況將會更好,公司新增貸款50%-60%向小微企業貸款傾斜,而由於銀行議價能力在不斷提高,客戶質量很好,目前不良貸款很低。今年「商貸通」業務將在去年試點的基礎上,向全國並加大投入力度。此外,公司方面還表示,房地產政策調整對公司影響較少,對地方融資平臺的貸款也較為健康,風險控制較好。
不過,在政策調控的大石未有完全落下之前,分析人士認為包括民生銀行在內的銀行股的估值壓力將難以消失。
『我覺得暫時還是等待。因為最大的利空就是對利空預期本身,除了房地產調控以外,近來市場又不斷傳出銀監會將會對地方政融資平臺貸款這塊會有所動作,由於這方面信息披露不充分,後期政策如何走,尚無法預料,現在只能等政策落定或者是預期平穩之後,銀行股走勢纔會有所好轉。預計銀行業今年一季度業績會有不錯表現,但單憑一季報恐怕無力回天,只能算作正向支橕因素。』前述未具名分析人士表示。
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