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上周大盤遭遇嚴重打壓,地產銀行等權重股板塊下跌帶動股指擊穿多條均線系統支橕,年線也告失守。地產銀行的估值底線由於收到超預期調控政策打壓,重心進一步下移。由於權重股出現估值塌方,引發市場恐慌,題材股也受到牽連。筆者認為,在地產調控影響尚未充分釋放背景下,投資者期待的風格轉換將會無限期押後,近期仍以小盤題材股為主。
首先,地產超預期調控打破原有估值底線,引發藍籌股重心繼續下移,在調控政策尚未結束之前,藍籌股仍然難有作為。17日出臺政策大大超出了投資者預期,尤其是暫停三套房貸款以及限制異地購房嚴重打壓了投資性需求,本輪房地產調控政策比07年更為嚴厲,原本大家普遍認為的『空調』可能會演變為『超調』。地產調控影響深遠,銀行的盈利能力也將面臨下調風險。因此,從市場反應看,出現了地產銀行交替下跌,甚至銀行股短期跌幅超過地產的現象。
第二,股指期貨對市場短期起到推波助瀾作用,借助股指期貨實現風格轉換成為泡影,資金分流效應也都開始顯現。我們注意到,股指期貨推出一周的時間後,整體運行平穩,但是在遇到政策衝擊時,放大市場波動風險效應明顯。期貨市場的表現證明股指期貨不會改變市場的運行方向,但是會加大短期波動,投資者期待的風格轉換化為泡影。
在嚴厲的調控政策背景下,股票市場何去何從備受關注。在暴風雨過後,冷靜的分析尤為重要。我們要重點思考兩個問題:第一,資金從樓市中流出將流向哪裡?第二,股市內資金從藍籌股流出流向哪裡?綜合分析國內各種投資市場,能夠同時滿足大容量與較好的流動性條件的只有股市。如果將樓市也納入到上證指數體系,樓市將從8000點位置下跌,勢必有部分資金進入到僅有3000點的股市。第二個問題是部分資金由於受到調控壓力從地產、銀行等藍籌股撤出,這部分資金除了部分離開股市之外,其餘部分是否會流向題材股將成為題材股能否繼續上漲的主要動力。總體判斷,很有可能部分寄希望於大盤藍籌股的資金會轉戰中小盤題材股,導致風格轉換繼續無限期推遲。
展望短期走勢,受制於嚴厲的地產調控,權重股板塊難有表現,2800點將是本輪調整的低點。從市場熱點看,題材股板塊仍將繼續活躍。綜合多種因素考慮,建議在操作策略上為『大膽防御、謹慎進攻』。防御品種仍以傳統消費為主,包括醫藥、食品飲料、商業零售等。進攻品種以新興產業為主,包括節能減排、信息網絡為主。
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