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公開數據顯示,從2009年7月至2010年4月初,唐雪來管理的新價值1期收益率(在扣除管理費和業績提成後)達67.93%。他是怎樣對抗市場波動的呢?
大機會在於企業價值變動
中國證券報記者:從去年中期到現在,您的業績一直不錯,背後的原因是什麼?
唐雪來:大部分時間我采用精選個股的投資方法,從而以較高的絕對收益穿越了震蕩的市場。在股票市場掙錢有三種機會,一是在經濟增長和寬松的貨幣政策下,股市的整體性上漲機會;二是個股和企業價值變動帶來的機會;三是市場情緒帶來的投資機會。我喜歡抓住第二種機會。
中國證券報記者:在近半年的震蕩市中,您的策略是什麼?
唐雪來:除了精選個股,我把對大盤的分析擺在第一位,每周對大盤做出定性的分析。在行業配置方面,則是根據熱點和行業成長性對所選個股進行加減分。
中國證券報記者:您能夠做出正確策略的根本原因是什麼?
唐雪來:我非常推崇美國基金經理彼得·林奇,他強調選股的投資方法使他連續13年戰勝市場。而英國的『彼得·林奇』安東尼·波頓也是采用了類似的投資方法,連續戰勝市場,成為英國最有名的基金經理。國內最牛基金經理王亞偉在我看來也是采用了類似方法。這一圍繞上市公司展開的投資方法,可以支橕起相對龐大的資金。
緊盯被錯殺的成長股
中國證券報記者:你是怎麼應付本周這種震蕩的?
唐雪來:我主要依靠精選安全邊際較大,同時高彈性的個股來應對,同時保持對大盤的高度警惕。雖然大盤本周跌了不少,但我的淨值仍漲幅不小。影響大盤的主要因素是經濟狀況和貨幣政策。目前實體經濟呈現的狀況還是不錯的,房地產受到打壓,經濟可能會受一點影響。政府既然能推出這樣的政策,或許說明政府認為,當前經濟對地產投資的依賴程度已經沒那麼嚴重。從這個角度,結合數據來看,經濟狀況還是比較積極的。
第二個因素就是貨幣政策的動向。貨幣政策已經轉向適度從緊的狀況,但還沒有達到量變引起質變的階段。發生質變後,貨幣政策將成為未來主導大盤走勢的第一因素,目前我緊盯質變的出現。
中國證券報記者:您看好現貨市場的哪些品種?這些品種是否能夠貫穿二季度或者全年的行情?
唐雪來:我密切關注近期被錯殺的成長股,這應該能夠貫穿二季度。如果我們把市場分成四塊,大部分藍籌的價格基本合理;小部分具有高成長性的藍籌被低估;一部分中小題材股成長性優秀,估值合理甚至偏低;一部分中小題材股成長性一般,難以與其享受的高市盈率相匹配。
股指期貨的推出會使投資者短期內對中小題材股重新考量,並頗有戒心。這使得魚龍混雜的中小題材股中,一部分成長性並不能支橕高估值的股票下跌,從而帶動高成長性的股票出現回落。泥沙俱下過後,高成長性的公司有可能更加猛烈地上漲。
至於全年則很難說,預計到了下半年的某一時點,當從緊的貨幣政策成為主導市場的主要因素後,投資機會將更難尋覓。
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