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在周四的公開市場操作中,央行意外地調低了3年期央票的發行利率。
分析師認為,下調3年期央票利率有助於舒緩市場的緊縮懮慮,加息、准備金率等緊縮工具近期使用的概率也大幅下降,回收流動性將更多地依賴公開市場。
4月22日,央行發行3年期央票900億元,發行利率為2.74%,較前一期3年期央票下跌1個基點;發行3月期央票230億元,發行利率連續第13期持平於1.4088%;央行同日還進行了91天正回購交易,交易量350億元,中標利率1.41%。本周到期央票和正回購總額1980億元,此前央行已經於周二回籠資金1150億元,本周實現淨回籠資金650億元。
由於前期公布的一季度經濟數據有過熱跡象,不少經濟學家紛紛建議,加大緊縮力度,再次動用准備金工具,並盡早加息,但此次3年期央票發行利率下調使得再度緊縮的預期減小。
分析師表示,目前3個月期央票在一二級市場收益率靠攏,故發行利率如期持平,而3年期央票重啟後的利率定價尚未穩定,加之市場流動性充裕、銀行配置需求旺盛,故中標利率向下微調1個基點。
『3年期央票發行利率下跌,也反映了市場資金的充裕。在目前調控信貸總量和節奏的情況下,「不能放貸,只能買債」的金融機構配置壓力較大。但是,短期限收益率太低,往往無法滿足考核要求;長期限收益率高些,但又面臨較大的收益率上昇風險。綜合來看,3年期央票是一個相對較容易接受的品種。』興業銀行資深經濟學家魯政委說,而且,下調3年期的央票發行利率,也有利於未來的公開市場操作。畢竟目前市場上加息預期較強,機構擔懮央行下半年加息,這次下調3年期央票發行利率舒緩了市場的緊縮預期,也打消了1年期央票利率近期上行的可能,有利於未來的央票發行。
二季度,公開市場仍有較大資金到期壓力。據WIND統計,二季度,公開市場到期資金量高達19040億元,其中4月份到期資金量7010億元,5月份到期資金量4230億元,6月份到期資金7800億元。不過,魯政委認為,由於3年期央票的重啟放量,未來准備金率使用的頻率將大幅下降,回收流動性更多地將依靠公開市場操作。
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