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『估值偏低,向下空間有限。』不知從何時開始,在缺乏利好消息支橕的背景下,低估值已經成了A股某些板塊僅剩的『買點』。然而,自本周出現的藍籌大調整卻再次擊碎了這一『買點』。業內人士指出,受政策調整較大的地產、銀行等板塊,低估值已不能構成上漲的動力,超跌反彈並不等於趨勢性投資機會的到來
蝴蝶效應
在經過了一日的技術性反彈後,藍籌股昨日又陷入『調整泥潭』,從板塊跌幅榜來看,位於政策調控中心的地產行業依然表現疲軟,而房地產行業的上游鋼鐵、水泥行業,以及下游銀行板塊一同位於跌幅榜前列。隨著政策效應在各相關行業中逐步發揮,藍籌股的『蝴蝶效應』也會更加凸顯。
目前,經過數日大幅下挫的地產板塊,其龍頭地產股更是跌至2010年市盈率12倍至13倍。相比動輒60倍、70倍的中小盤股,估值是相當低了,但即使這樣,業內分析師也勸諫投資者不要頂著巨大的政策風險參與地產股。長城證券地產行業研究員萬知指出,『低估值不構成地產股上漲的動力,地產行業向來重趨勢、輕估值,地產行業遭受如此嚴厲的政策,地產股更難有投資機會。即使短線地產股快速殺跌可能有技術上反彈的要求,但趨勢性的投資機會基本沒有。』
然而,與地產股『脣亡齒寒』的銀行股短期內難以擺脫調整壓力。東興證券分析師王保倫指出,『按照以往經驗,國家指導性房貸政策出臺後,地方政府將根據國家政策要求出臺相應配套政策,其後國家層面和地方層面均形成對房地產行業的強大壓力,致使房屋價格下跌,房地產企業經營出現困難,進而影響到銀行業,乃至房地產相關行業。』王保倫認為,房產新政中明確『考核問責機制』,意味著地方政府後期可能會出臺更為激進的調控政策,未來各方政策對房地產形成的壓力將是巨大和持續的,與之脣亡齒寒的銀行業也將承受更為持久的壓力。
反彈信號
面對後市,中原證券分析師張剛在最新研究報告中預計,後市股指還會有一個探明底部的過程,中小盤股票可能依然是近期市場關注的焦點,建議投資者適當關注。一旦股指探明底部,展開有效反彈,周期性行業的階段性投資機會有望獲得市場的青睞,建議投資者中期繼續關注周期性行業的投資機會。同時,具備實質性重組題材的股票仍可繼續關注。
對於如何判斷反彈信號,長江證券指出後市反彈力度的大小取決於市場成交量能否繼續放大,更取決於以地產銀行為代表的大盤權重股的表現。
空方獲益
近日來市場的大跌讓股民們損失慘重,但對於融資融券和股指期貨的投資者而言,卻可以通過做空套利來獲取收益。
國泰君安金融工程負責人蔣瑛琨昨日指出,在近期融資融券交易中,雖然融資買入交易仍佔主流,但融券賣出金額相比融資買入大幅上昇。4月20日,融資買入金額為990.7萬元,較上一交易日再度下降60.7%。但滬市有3只股票被融券賣空。投資者融資買入股票有38只,較上一交易日減少6只,但招商銀行、中國平安和中國神華分別賣出40萬股、11.14萬股和1.45萬股。從融資融券交易便可以看出當前空方勢力在不斷膨脹。
然而,無論是融資融券還是股指期貨,由於投資者對後市判斷不明朗,因此操作上仍顯謹慎。蔣瑛琨指出,『4月21日期指上漲、成交略有萎縮,盤中期現價差繼續收窄,套利空間下降,套利交易減少。盡管期指已經出現了連續回調,但短期內期指反彈尚需觀察。』
同時,由於投資者操作謹慎,也使融資融券信用交易活躍度顯著下降,部分投資者選擇止損平倉(如賣空瀘州老窖的投資者),從而避免未來更大的損失。
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