|
||||
股指期貨上市第四天,權重股企穩、小盤股發力,股市再現久違的中陽線,股指期貨各合約亦大舉反彈,且走勢比滬深300指數更為犀利。不過,鑒於目前A股市場結構性分化特征明顯,期指前途仍留有懸念,兩市未來表現仍待大盤股引路。
市場結構性分化
本周一,最新的房地產調控政策給疲憊中的A股市場再添重壓,以金融、地產板塊為代表的大盤股拖累大盤跳空低開,且盤中節節敗退,暴跌5%收市,市場信心重挫。而周三,現指以中陽線報收,似又為投資者重新燃起了希望。我們認為,盡管滬深300指數有2%的漲幅,但這主要受益於小盤股和中盤股的發力,大盤股依舊未顯露起色。
目前股市結構性分化特征明顯:大盤股負重前行,中小盤股異彩紛呈。一方面,金融、地產、煤炭、鋼鐵等權重板塊持續疲弱,特別是地產板塊受政策調控打壓,持續下跌,使市場在長期拉鋸戰中愈發猶豫,人氣難以有效聚集,指數受制持續徘徊於寬幅區間之內,下行風險並未全部釋放;另一方面,中小盤股則表現相對抗跌,醫藥、食品飲料、科技等大消費概念板塊的個股獲利優勢明顯,甚至大有強者恆強的意味,不過中盤股對指數影響力度不夠強,小盤股權重更是甚微,指數的前途無法寄望於題材股的紅火。
從這個角度講,對於以滬深300指數為標的的股指期貨,其走勢仍很大程度上依賴於現指,因而短期下行風險不能完全排除。期指各合約,特別是近月合約IF1005的上揚有待於大盤股啟動。
期指交投活躍
期指在整體偏空的氛圍中呱呱墜地,且從上市起就開始經歷與股市同跌的過程,逐步放大的成交量成為市場喜悅的源泉。目前期指合約成交量穩定在12萬手左右,後市成交量能否再上新臺階,或可關注大盤股能否帶動大盤走出一波趨勢性上揚行情。
從上市首日接近6萬手,到次日的轉瞬間放大到10萬手以上,再到周二15萬手的突破,股指期貨的成交量遠遠超過了市場此前的預期。截至周三收盤,四合約總成交121023手,雖比周二有所收縮,但目前畢竟還處於新品種上市磨合期,成交量需要一個穩固的過程,如此表現已屬不易。
從持倉量看,周三市場持倉量封於6319手,持倉與成交比約為1:19,也顯示了市場的逐步完善。一方面,股指期貨單合約單賬戶持倉限額為100手,這在制度層面限制了部分資金持倉過夜的空間;另一方面,更主要的是,資金炒新熱情較高,我國資金投機特性相比更為明顯。因此,市場成交量一度達到持倉量的幾十倍,也不足為奇。只是,伴隨投資者對股指期貨的逐步熟悉、新資金的不斷介入,市場正趨於完善,因而持倉與成交之比或逐步回歸。
未來幾日,成交及持倉的理性趨勢應會延續,市場或將更趨平穩。而後市,如果希望成交量能站上一個新的臺階,除了需要開戶數量方面的保證外,大盤股帶動下的指數趨勢性上揚,可能點燃期指投資者做多熱情,對成交量的放大也至關重要。
套利機會寄望大盤股
周一市場曾出現一次較合意的期現套利機會。後市如果大盤股能夠帶動指數大幅走高,期指與現指間或將出現更大幅度的偏離,投資者可以嘗試把握更合意的期現套利機會。
從我們對四個交易日股指期貨基差、價差運行情況的分析看,次月合約IF1006和當月合約IF1005價差波動不大,僅上市首日短暫達到40點,其後基本穩定維持在20-30點區間,四日價差均值為28.3點,上市以來始終沒有理想的跨期套利機會;而IF1005與滬深300指數之間基差波動相對更大,最大基差超過100點,回歸到10點附近的平倉機會不止一次,可獲取合意期現套利收益。
隨著時間的推移,後市套利機會仍有可能閃現。特別需要提示的是,在大盤股帶動下,滬深300指數的趨勢性反攻將是一個信號,資金投資做多的熱情或助推期指更大幅度偏離。未來市場仍有較大機會,值得投資者持續關注。
總體而言,我國股指期貨平穩上市又不失紅火,隨著時間的推移,投資者與市場將同步成長。後市不但指數的趨勢性反彈要仰仗大盤股的帶動,股指期貨市場成交量是否有新的突破,期現套利機會是否會更理想,前途也需要大盤股引路。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||