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兩周前3年期央票重出江湖,當時央行僅少量發行了150億元。昨日(4月21日)央行表示,周四將發行900億元3年期央票,超出部分市場人士預料。
此外,有業內人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,據其獲得的一手數據顯示,截至4月20日,四大行當月新增信貸不到1500億。將這一數據與央行周四發行900億央票聯系起來,可以發現,央行在緊縮信貸同時持續放量發行3年期央票,可謂一舉多得,可達到回收流動性、調控信貸結構、延緩加息和昇值預期等多重效果。3年期央票發行量變大
央行昨日公告稱,為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定,央行將於本周四發行230億元3個月期央票,同時發行900億元3年期央票。
與兩周前央行僅發行150億3年期央票相比,這次發行量大增五倍。
北京一基金公司研究員表示,3年期央票大幅度增量,主要是市場的需求比較大。相對於短期央票來說,3年期央票的收益率比較吸引人,因此市場對1年期和3月期的需求減少,轉而追捧3年期央票。
該交易員還稱,因發行量較大,發行收益率將繼續持平。
中銀國際首席經濟學家曹遠征認為,公開市場上應該配備短期、中期和長期品種,以對應央票發行和投放的滾動效應。同時,他稱,3年期央票因期限長,比較好操作。回籠舉措頻出市場預料
事實上,央行近來回籠流動性的舉措頻頻出乎市場預料。先是2月下旬之後的六周,央行頻頻以發行創天量的3月期以及一年期央票來回收流動性,六周淨回籠7960億元,其中有兩周的單周淨回籠量均超過2000億元,連續刷新兩年來單周回籠量的紀錄。
4月8日,央行在時隔22個月之後重啟3年期央票,發行規模150億元,中標利率2.75%,暫定隔周發行。
『因為央行要加大流動性回籠力度,將面臨3個月期或1年期央票收益率上行。此前我們預計央行將上調存款准備金率。』一位業內債券分析師表示,『盡管3年期央票也在預期之內,但我們認為上調存款准備金是首選。』
市場人士表示,3年期央票重出江湖,也是央行希望在回收流動性的同時,盡量淡化市場對加息的恐慌情緒。
央行上周僅淨回籠資金140億元,而前一周淨回籠量為1100億元,再往前一周為1630億元。『當時,我們認為央行很可能將上調存款准備金。』國信債券分析師李懷定表示。
從本周來看,公開市場到期資金1980億元,周二公開市場操作已回籠1150億元。周四央行將發行230億元3月期央票以及900億元3年期央票,不考慮正回購操作,央行本周淨回籠資金300億元。
從市場面來看,銀行間市場基准回購利率周三收盤繼續上漲,但資金充裕格局不變。隔夜回購加權平均利率收報1.30%,與前收盤持平;7天回購加權平均利率收報1.69%,較前收盤漲4個基點。貨幣政策打組合拳?
『我們剛剛了解到的數據顯示,4月份前20天,四大行新增信貸不到1500億。』李懷定對《每日經濟新聞》表示,『如果將這一數據與央行周四發行900億元3年期央票聯系起來,可以發現,央行在緊縮信貸同時持續放量發行3年期央票,可謂一舉多得。』
針對四大行4月前20天新增信貸不到1500億,一位不願透露姓名的銀行業分析師指出,這一數據很有參考價值,『據我們了解,4月份前10天四大行新增信貸為875億元,雖然銀行很有信貸能力,但可能在監管壓力下主動收縮信貸。』
『如果央行繼續以短期央票擴大回籠流動性,將面臨收益率上行。』李懷定表示,『3年期央票放量發行,也意味著1年期央票利率不會上行。』
數據顯示,繼上周1年期央票發行量縮量三成之後,本周1年期央票發行量繼續下降,環比下降超過一成。3月期央票的情況亦是如此,上周的3月期央票發行量僅為680億元,環比減少近一成;本周的發行量230億元,環比上周更是減少了三分之二。
李懷定表示,通過壓縮信貸來增加3年期央票發行,央行可以同時達到回收流動性、調控信貸規模和結構、抑制加息和昇值預期。
『預計未來3年期央票將繼續放量,然後會在沒有明顯阻力的情況下,上調存款准備金。』李懷定指出,『央行交替使用這兩種工具,將令市場失去判斷方向,從而使央行貨幣政策工具效果異常顯著。』
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