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3年期央票發行放量,一方面可以滿足銀行對於流動性配置需求,另一方面也有助於緩釋市場對於再次提高存款准備金率的預期。』
中國人民銀行4月21日晚間發布公告,將於22日發行900億元3年期央票。這是3年期央票4月9日重啟後第二次發行,發行量是此前一次發行量150億元的6倍。盡管如此,該發行量還是低於市場預期。
業內人士認為,3年期央票發行放量,一方面可以滿足銀行對於流動性配置需求,另一方面也有助於緩釋市場對於再次提高存款准備金率的預期。本次3年期央票發行,使得本周貨幣淨回籠量已達到300億元,較上周有相當大的增長。
『銀行在流動性配置方面比較偏好3年期央票。』宏源證券高級研究員何一峰分析說,3年期央票具有良好的流動性,票面利率較1年央票有較大期限利差,同時,房地產調控導致通脹預期緩和,債市樂觀情緒增加,也有助於加大銀行對3年期央票的偏好。
自4月9日3年期央票重啟以來,公開市場操作流動性回籠出現些許變化,最明顯的是周淨回籠量大幅減少。3年期央票重啟的當周,淨回籠量仍然高達1100億元,而上周,在3年期央票缺席情況下,公開市場周淨回籠量僅有140億元,減少接近九成。
與此同時,回籠壓力依然存在。中信證券分析師郭沁苗認為,盡管3月份我國出現貿易逆差,但外匯儲備仍然增長,以及熱錢的流入,都加大了公開市場回籠壓力。數據顯示,今年前3個月我國外匯儲備分別增加161億美元、94億美元和225億美元。
淨回籠量回落引發部分業內人士對於存款准備金率再度上調的擔懮。國信證券固定收益分析師李懷定的想法頗具代表性:『淨回籠量大幅減少有些不同尋常,如果本周淨回籠量仍然保持低位,那可能就要動存款准備金率了。』
中金公司固定收益部執行總經理徐小慶認為,3年期央票發行量顯著上昇,有利於穩定市場。上調法定准備金比率的猜想,主要是3年期央票對1年期央票需求的分流造成的。
徐小慶進一步認為,存款准備金率近期上調可能性相對較小。一般而言,存款准備金率上調都會在前半月宣布,這樣纔有利於下半月實施,近期上調則意味著在4月末實施,但5月初即將進入假期,與節前一般投放流動性的原則不吻合。
不過,也有市場人士表達對央票利率的擔懮,國泰君安固定收益分析師陳嵐說,不排除3年期央票發行利率在未來有上行的可能。
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