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受地產調控以及高盛欺詐事件雙重負面影響,周一中金所股指期貨各合約跟隨滬深300現貨指數大幅下挫,IF1005以3396點開盤,瞬間觸摸至日內最高價3398點後即一路震蕩下行,盤中最低下探3166.2點,尾盤以3197.4點報收,較上一交易日收盤下跌218.2點,跌幅達6.39%。全日總成交109733手,較上周五激增1.24倍,總持倉3954手,較上周五增加1252手。由於現貨行情跌幅較大,具備風險對衝功能的股指期貨的成交量和持倉量均有明顯上昇。
從盤面表現來看,由於兩個利空因素均在周末公布,上周五國際市場,尤其是美國道瓊斯指數已經因高盛事件大跌1.13%,因此,國內投資者多數對於周一大盤下跌已經有所預期,但上一交易日的強勢仍對市場心理帶來一定支橕,故期貨僅跳空低開19.6點,以3396點開盤,至早盤10點鍾,期貨仍是小跌並維持在3380點附近。而後開盤的滬深300現貨則承接了上周五的跌勢,開盤即比上周五收盤低開42.8點,以3313.5點開盤。因此,9點46分,期現間價差再度擴大至最高105點。隨後,受權重股集體進一步走弱拖累,尤其是滬深兩市房地產以及銀行板塊的集體下跌,300現貨指數全天走勢幾乎可以用一跌不回頭來形容。
在此背景下,股指期貨各合約短期強勢明顯難以為繼,加上價差拉大導致套利空間較大,使得午盤跌勢加劇,成交也持續放大,盤中一度出現IF1005合約價格低於300現指的情形,後市期貨價格雖略有回昇,但全天總體跌幅巨大。
回首上市以來兩個交易日的行情,我們發現在經歷了部分投資者初期參與市場的好奇之後,盡管當前已經取得股指期貨交易資格的投資者相對於整個證券市場投資者而言仍屬少數,但在大盤大跌的情況下,已經有不少投資者開始運用此風險對衝工具進行套保或套利交易。另外,期貨上市兩個交易日,由於初期投資者參與期貨市場相對較為謹慎,加上包括基金在內的大量機構投資者尚沒有明確如何入市交易,故期貨與現貨間價格波動的同步性仍處於磨合階段,使得日內無風險套利機會時常出現,給一些早期入市的投資者帶來較好回報。
不過,截至周一收市,期現價差最終收斂至20點左右,若利用股票構建現貨組合,那麼20點左右的價差已不具備大量套利的價值。但若是利用ETF構建現貨組合,那麼20點價差仍有套利空間,但利潤空間大為縮小。不管怎樣,密切關注期現波動帶來的套利機遇,仍是我們推薦投資者近期操作股指期貨的方式之一。
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