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短期市場仍然需要消化地產調控政策的影響,地產、銀行等藍籌股難以止跌回昇。但是,從估值角度分析,市場泡沫仍然是結構性的,藍籌股仍然存在一定補漲機會。經過短暫休養生息,大盤仍然具備衝高機會,但投資者需要具有足夠耐心。
首先,高增長、低通脹的良好經濟數據並未推動股指大幅上漲,強力地產調控政策抵消了經濟利好數據影響。上周陸續公布了一季度宏觀經濟數據。從一季度宏觀數據看,經濟繼續呈現良好運行狀態,在經濟保持繼續回昇的趨勢下,物價水平出現小幅回落。但是,高增長、低通脹的最佳股市運行環境並未推動大盤上漲,主要原因是地產調控政策超出預期。上周五,針對部分城市住房價格過快上漲的突出問題,有關方面指出,為抑制不合理住房需求,實行更為嚴格的差別化住房信貸政策,對貸款購買第二套住房的家庭,貸款首付款比例不得低於50%,貸款利率不得低於基准利率的1.1倍。
綜合判斷,本輪地產調控政策力度已經超過了2007年,在一定程度上超出市場預期,因此地產板塊連續受壓,並且拖累了銀行股。投資者目前對於處於低估值狀態的地產、銀行也只能選擇靜觀其變的策略,等待政策利空進一步消化。
其次,股指期貨上市並未促使風格轉換,短期期貨跟著現貨價格走,期貨的價格發現功能仍需等待。上周五滬深300股指期貨呈現高開低走態勢,主力合約IF1005收於全天最低點,報3415.60點,漲16.60點,漲幅為0.49%,成交48988手。遠月合約成交較清淡,但漲幅較大。各合約共成交58457手,總成交金額約為600億元。總結股指期貨上市特點,可以概括為以下幾點:第一,上市首日平穩,並未出現明顯投機現象,無論是期貨還是現貨價格,都沒有大幅波動;第二,期貨、現貨價格出現聯動,由於期貨量小,期貨受現貨影響更大。雖然期貨價格較現貨出現不同程度溢價,但是溢價幅度仍然相對合理。遠期合約的溢價並非預示著未來現貨一定上漲,在很大程度上只是時間價值的體現。
從滬深300成分股表現看,也沒有能夠借助股指期貨的東風放量走強,反而受到地產調控政策影響震蕩走低,再次證明股指期貨並不能改變標的證券的運行方向,但是有可能促使標的證券成交量增加。
綜合以上因素,我們對大盤短期總體運行概括為:下跌空間有限,上漲需要利好催化劑,大盤短線將處於糾結狀態中。
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