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滬深300股指期貨上市首日,滬深300現貨指數最終報收3356.33點,下跌38.24點,下跌幅度為1.13%。然而,各期貨合約均逆勢上漲,提供了大量套利機會。
1005合約相對掛牌基准價高開51點,在現貨開盤前,期貨市場做多熱情較高,1005合約價格最高上衝至3488.00點,與前一交易日現貨收盤價拉開了接近90點的價差。短暫瘋狂之後,投資者逐漸意識到期貨昇水過高帶來的交易機會,空方入場打壓期指,股指期貨各合約轉入跌勢。當現貨集合競價價格低於前一交易日現貨收盤價後,期貨市場多頭迫於現貨壓力止損出場,合約價格也迅速下跌。現貨開盤後,套利資金開始進場,尤其在10點至11點這段時間內,價差從90點的水平收斂至60點附近,持倉量迅速放大,1個小時之內1005合約增倉684手,同時ETF50、ETF180及ETF100也在這個時間段內大買單頻現,非常明顯套利資金在這一時段大量湧入市場。
午後,期貨合約在橫盤了一段時間之後於1點30分突然發力,1005合約在半個小時之內上漲了16.8點。然後,現貨的疲軟再次打擊了期貨市場的做多熱情,多頭獲利平倉打壓期指。尾盤日內做多的投機者迫於期貨高昇水的壓力,紛紛主動平倉,造成期指進一步向現貨指數收斂,1005合約幾乎收於全天最低點。1005合約成交48988手,成交金額接近滬深股票市場成交金額的30%。然而,最終持倉量僅2702手,持倉量與成交量的比例為1:18.13,說明大部分參與者相對謹慎,均不選擇持倉過夜,同時也說明套利資金對於股指期貨市場介入還不深。
總體而言,期指上市首日的市場活躍度大大出乎此前各方預期,總成交58457手。另外,開盤僅過5分鍾,買賣價差便縮小至1個最小跳動點位,說明市場流動性較好,能夠滿足普通投資者需求。
目前股指期貨的市場結構仍然以投機者為主,由於期現價差還在60點附近,套利空間仍然存在。我們認為,期指短期仍將面臨空方壓力,隨著新開戶數的增加以及套利資金繼續進場,期貨價格會不斷向現貨靠攏。
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