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本周市場在夾縫中震蕩,在猶豫中前行。上周公布的進出口數據,顯示出口恢復較慢而進口大幅攀昇,我國出現6年來的首次貿易逆差。而本周公布的如期回落的貨幣數據和超預期的GDP、CPI數據,以及周五上市的股指期貨,使市場心態變得微妙。投資者既擔懮過熱的數據或招致政策打壓,又擔心股指期貨上市給資金面帶來壓力,促使本周市場在3100-3200點區間內窄幅震蕩。
消息面上,一季度GDP同比增長11.9%,高出我們之前預期的11%。從對GDP的貢獻率來看,投資的貢獻率從去年的95%大幅下降至目前的58%,消費和進出口的貢獻率都有所回昇。3月份豬肉價格的大幅下跌,使CPI同比增速較上月環比回落0.3個百分點,加息預期有所減弱。但我們認為,隨著西南旱情、青海地震及國家收儲豬肉等外因的推動,4月份CPI可能會繼續上漲。值得關注的是,PPI雖然仍在繼續上昇,但上漲幅度有所減緩,尤其是其中的采掘工業,同比增速大幅回落7個百分點。預計4月份PPI仍會繼續上漲,但漲幅會逐漸趨緩。
同時,房地產貸款政策,將二套房的首付比例提高至50%,利率調整為1.1倍。政府關於房地產市場的政策頻出,短期內將會對市場形成壓力。我們認為,在負利率存在的條件下,房地產市場大幅調整的可能比較小,但房價的漲幅可能會有所放緩。
市場期待的股指期貨推出前的『大藍籌』行情沒有出現,大盤繼續窄幅震蕩。我們認為,在當前的環境下,風格轉換並不具備趨勢性機會,只可能存在階段性表現,甚至可以忽略不計。
從板塊來看,受人民幣昇值預期和航空業一季度的業績達到近年最高水平的影響,本周航空板塊出現上漲。由於本周美元指數回落導致國外的主要金屬價格上漲,也推動了有色行業的上漲。雖然二季度有色行業逐漸進入需求旺季,但考慮到有色行業所具有的金融屬性,我們認為當前資金面並不支橕有色板塊全面爆發。
技術上,本周收盤上證指數日線收於3100點上方,周線站穩20周均線,短期周線呈多頭排列。雖然周成交量較上周略有放大,但單日成交量逐日回落,顯示出市場對股指期貨上市後的心態相對謹慎。預計下周可能出現前低後高的震蕩走勢,如果短期內日均成交量繼續維持在1500億左右的水平,那麼市場窄幅震蕩的概率較大。
下周趨勢看平
中線趨勢看平
下周區間3000-3200點
下周熱點景氣上昇行業
下周焦點量能
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