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滬深股市在本周二上演了驚心動魄的一幕,前期火爆的中小板和創業板股票集體暴跌,這一戲劇性變化的內在機理值得關注。隨著股指期貨上市以及年報的臨近尾聲,小盤股一枝獨秀的局面或將發生變化。
年初至今,小盤股炒作可以說是天時、地利、人和三者俱佳的階段。從國家政策看,『調結構,促轉型』是目前國家經濟政策的主線,而中小板及創業板中的大多數企業都是國家倡導的新興產業的佼佼者;一季度恰是年報發布時機,蘇寧神話是眾多投資者記憶中難以忘卻的故事;優良的業績和慷慨的分紅方案也讓人為之心動,這幾個方面的因素交織,促成了創業板以及中小板股票的火爆。
我們看到以住房、汽車為主體的消費昇級已經被嚴重透支,未來消費昇級對經濟增長的拉動作用將逐步減弱。一方面,我國商品住宅銷售經過2009年的井噴後,總規模已經很高;另一方面,2009年我國商品住宅銷售均價上漲較快,較2008年平均上漲達25.1%。進入2010年,房價繼續上漲,有的地區漲幅驚人。無論從我國居民的承受能力,還是銀行住房貸款的可發放規模等方面來衡量,目前的房價都是難以為繼的。
其次,經過兩年的爆發性增長的汽車消費已經被嚴重透支,汽車消費增長將會極大放緩。今後相當長時間內,我國汽車銷售將進入低速增長期。從產業結構調整的角度來說,發展新興產業已是當務之急。
應該講,這些『小股票』得到市場追捧有其合理性。然而,進入4月上旬,創業板的炒作似乎已進入了『只買貴的』博傻狀態。從公司市值角度觀察,兩個神州泰躍相當於一個山東黃金。創業板中的東方財富,以周二跌停時價格計算,其市值竟與新浪網的市值接近。市場短期漲幅的確過快。
另外,從高送轉股炒作的時點節奏來看,在年報公布高送轉方案、股東大會通過、股權登記日等階段,高送轉股都會有上佳表現。目前年報已近尾聲,季報開始披露。小盤股大幅拉昇的黃金時間段即將結束。綜合分析,創業板和中小板短期進入調整的概率較大。
今年二十,明年十八是前些年某化妝品的經典廣告語。其實,小盤股的投資思路也是這樣,只有高成長纔能化解目前的高估值。Google上市PE接近100倍,上市後市盈率一直處於走低過程中,然而其市值卻從上市時的400億美元達到1500億美元;A股中的蘇寧電器其市盈率在上市後也是不斷下降。
從中期角度看,這次『小股票』的調整給我們提供一次買入符合產業發展趨勢,快速成長企業的機會。本周東方園林公布股權激勵方案,行權價高達129.98元,行權條件異常苛刻,淨利潤要求5年增長5倍,其良好的成長性可見一斑。這類公司纔是我們積極探尋的目標。
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