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渣打銀行大中華區研究主管王志浩15日接受中國證券報記者采訪時表示,目前中國經濟增長非常強勁,但下半年料將放緩,通脹壓力也將得到控制。預計今年第二季度可能加息,人民幣兌美元匯率也將出現上昇。
中國證券報記者:中國一季度GDP同比增長11.9%,您怎麼看今年中國的經濟形勢?是否有過熱的風險?
王志浩:中國經濟增長非常強勁,並且已經出現一些明顯的過熱信號,但短期經濟增長仍屬良性。今年一季度GDP同比增長較快,不過進入第二季度後,基數效應將導致大多數經濟數據同比增長出現下滑。隨著高基數效應顯現以及政府逐步退出經濟刺激政策,今年下半年經濟增速料將放緩,2010年中國實際GDP增長率應為10%。
2009年實際投資增長18%,對經濟增長的驅動作用非常明顯,預計2010年這一趨勢仍將持續,投資增長幅度可能為13%。2009年淨出口為負增長,預計2010年將轉為中性。2009年政府支出大幅增長,預計達到18%,但2010年會大幅縮減,增幅降至5%。
眼下的關鍵問題是,政府能否引導經濟進入更加可持續的增長軌道,以及廣義上的通脹和資產泡沫是否會導致中國經濟在2010年下半年或2011年內出現大幅收縮。
中國證券報記者:中國一季度CPI同比上漲2.2%,對此您如何解讀?中國是否面臨通脹風險?加息預期如何?
王志浩:近幾個月CPI增速正在加快,但今年出現爆發式增長的幾率很小,我繼續維持對2010年CPI增長預期為3.5%的觀點不變。預計今年上半年CPI會出現同比較快的增長,到6月份突破4%,但到下半年,由於高基數效應開始顯現,同比增幅將維持在穩定狀態。
目前中國政府已經開始采取各種各樣的政策收緊措施,這將有助於控制下半年的價格壓力。從3月份的數據來看,央行已經開始一點點收緊信貸,特別是針對房地產部門的信貸,同時『財政刺激』也轉向中性,這有可能會對經濟增長形成一定的抑制。
2月份存貸款實際利率雙雙降到負值,分別為-0.45%和-0.08%。3月CPI的『溫和』數據降低了4月份加息的預期,但隨著6-7月間CPI增幅可能加大,政府需要考慮控制通脹預期。
我認為央行將在二季度分兩次提高一年期存貸款利率,每次提昇27個基點。對政策制定者來說,加息是展示其抗通脹決心的最有效途徑。而我也不認為較高的利率會顯著吸引更多的熱錢流入。
中國證券報記者:目前人民幣昇值的預期不斷增強,對此您怎麼看?
王志浩:自2005年7月至今,人民幣貿易加權匯率已經上昇18%,今年第一季度,人民幣兌美元匯率觸及10年來的高點。這或許與目前較低的貿易順差有關,但全球需求疲軟以及中國國內大量刺激政策是更為重要的因素。
我認為人民幣會在第二季度啟動昇值,盡管進程將非常緩慢。美國財政部推遲了原定於4月15日公布的匯率報告,這為5-6月間人民幣匯率出現更多靈活性打開窗口。隨著出口復蘇信心增強,預計人民幣兌美元將實現緩步昇值,到年底可能達到2%。
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