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合肥三洋(600983)獲利豐厚,現重倉京山輕機(000821)和武漢塑料(000665)
2010年1月中旬,武漢塑料突然跌破平臺,自9元跌至7.64元,不僅所有均線全部呈空頭排列,而且還有效跌破了半年線,就在市場一片不看好聲中,武漢塑料卻從2月1日起,自7.8元起步一路上揚至11.8元,28個交易日的漲幅高達51%。並伴隨正在策劃重大重組的公告而停牌,讓市場驚羡不已。究竟是誰買入了顯然還未到頭的牛股?
4月14日,仍在停牌期間的武漢塑料同時發布的年報和今年一季報將答案揭曉——停牌重組前華夏系四基金和中郵核心齊齊建倉,時機拿捏之精准令人贊嘆。而更引人注目的是,和基金同時先知先覺介入的,還有一位名為『孫慧明』的自然人,共買入131萬股,甚至超過中郵核心的持股量,最新的市值達到1547.11萬元。
孫慧明是誰?記者在對A股上市公司往年的資料進行統計後發現,『孫慧明』並非首次亮相上市公司前十大流通股東,在另一只湖北股——京山輕機的年報中,其也以310.42萬股成為第三大流通股東,按照四季度均價6.48元計算,投入資金量也達到2011.52萬元。
而據記者更深入的調查發現,孫慧明自2005年開始,至今累計出現在7家上市公司的十大流通股東之列。通過對相關個股的走勢以及其加、減倉的情況等大量數據整理,我們發現,雖也有在熊市中小試身手還遭虧損的失敗經驗,但更多的是其在牛市中准確『捕捉』低價題材股而大舉獲利的成功案例。因此本次買中武漢塑料並不意外。
通過對這些案例的分析,我們希望能發現其操作理念和投資邏輯,供投資者參考。
獨家統計
動用千萬資金好抄底、喜題材一個不漏
通過統計和比較『牛散』孫慧明這幾年來主要的投資,本報發現了孫慧明操作的五大特點。
特征1
資金超過5000萬
從孫慧明在合肥三洋的操作上可以清晰看到,通過在合肥三洋上的成功投資,他將3000餘萬元的成本增值到5000餘萬元,並獲利兌現。這意味著,他在退出合肥三洋後,能夠動用的資金最少也在5000萬元。
特征2
『抄底』時機精准
若按上述的資金,理論上講在市場上『進出』並不容易,即便是挑到了合適的品種,也需要在適當的時機進場,纔不至於拉高建倉成本。這一點,孫慧明做得非常到位。
以合肥三洋為例,他介入該股的時間為2008年第二季度,此時合肥三洋剛經歷過一波大幅度下跌,股價進入低谷,他在此時完成了大部分倉位的建倉;而在2008年第三季度他建倉南方建材(000906)時,也正是南方建材經過一輪暴跌後的第二次下調途中,股價同樣處於極低的價位;在2009年底建倉京山輕機時,該股處於觸底回昇階段;2010年第一季度進入武漢塑料之時,也是選在該股在一輪暴跌後的上昇過程中。無可否認的是,他精准介入時機使其建倉成本明顯較低,也就攤薄了風險。
特征3
常與基金齊介入
值得注意的是,孫慧明的先知先覺往往是與基金同步的。
孫慧明介入合肥三洋時,也正是機構資金開始對該股進行建倉的時間,在孫慧明持股並加倉期間,機構資金也一路加倉,即使孫慧明退出,機構資金仍然在加倉。同樣,孫慧明一季度進入武漢塑料前十大流通股東之際,華夏系基金佔據了前十大流通股東中的四席,中郵核心同期也建倉100萬股。
其操作和機構行動如此一致,似乎正好為本報改版以來《賺錢》版的整體思路提供了很好的例子。本報的《賺錢》版自改版後,整體思路是試圖從不同的角度尋找主力資金的流向。這當中,機構資金正是我們關注的重點。而從孫慧明的操作實例中可以看出,他這兩次踏准機構資金的節奏同時建倉,過後都獲得了不菲的利益。
特征4
屢炒題材股
除去介入時機都十分精准之外,上述實例還存在另一個共性:具有爆發性的題材。
其中,合肥三洋是由於從2008年第一季度開始業績連續大幅增長,漂亮的盈利情況推昇了股價上漲,該情況直到2009年第三季度末還在持續;南方建材則是受浙江物產集團入主的重組消息提振;武漢塑料日前停牌籌劃重組事項;京山輕機則是A股市場上首例MBO的上市公司,也存在基本面發生重大改變的預期(對此,後文有詳述)。
特征5
緣何放棄合肥三洋主昇浪
其實,在孫慧明退出合肥三洋時,即2009年第三季度,基金仍然大舉加倉,更走出一波主昇浪,漲幅再超過60%。此時孫慧明已全部清倉。其實孫慧明若能持股到第四季度,按其第三季度末持有的287萬股計算,可多賺2014.33萬元。
那麼孫慧明緣何退出合肥三洋呢?從時間點看,他套現後的資金有2000餘萬元投入了京山輕機,而另有1000餘萬元投入了武漢塑料。目前,武漢塑料已經停牌重組,顯示他再度成功『押注』。那麼京山輕機會否成為下一個武漢塑料呢?巧合的是,這兩家上市公司都來自於湖北。
三大牛股
合肥三洋
總投入3251萬元,合計套現5221萬元
2008年二季度開始建倉,此後加倉至2009年一季度;2009年二季度開始減倉,三季度清倉。總投入3251.19萬元,最終套現合計5220.94萬元,一年多收益率60.59%
操作過程列表
時間股價表現均價操作成本
2008年二季度大幅下跌觸底8.25元買298.70萬股2464萬元
2008年三季度衝高回落8.27元加15.2萬股125.7萬元
2008年四季度走出『V』型6.7元加4.3萬股28.81萬元
2009年一季度加速上漲10.54元加60萬股632.4萬元
2009年二季度維持強勢13.04元減91萬股
2009年三季度維持振蕩14.04元清倉
南方建材
2008年三季度買入370萬元,2009年一季度清倉,盈利53萬元,半年收益率14.33%
操作過程列表
時間股價表現均價操作成本
2008年三季度暴跌後再下調5.09元買入72.81萬股370萬元
2008年四季度繼續下跌持倉不動
2009年一季度開始回昇5.81元清倉
武漢塑料
今年一季度買入1278.85萬元,該股目前停牌籌劃重組,股價昇值空間巨大
操作過程列表
時間股價表現均價操作成本
2010年第一季度觸底回昇9.86元131.03萬股1278.85萬元
重倉1號
京山輕機
今年一季度社保減持,孫慧明買入2011.52萬股,該股股價目前仍未出現明顯拉昇
操作過程列表
時間股價表現均價操作成本
2009年第四季度觸底回昇6.48元買入310.42萬股2011.52萬元
押寶京山輕機孫慧明為啥?
去年四季度,孫慧明買入京山輕機310.42萬股,其間均價6.48元,投資2011.52萬元。此前所有例子都是在股票經歷一波較大幅度下跌後開始介入,此次有所不同的是,孫慧明選擇在京山輕機觸底後開始逐步回昇的階段進入。截至目前,京山輕機在7.3元附近,若其未曾減持,那麼最新市值為2216.4萬元,昇值超過10%。
對比其同時接入的湖北股--武漢塑料則會發現,孫慧明所圖必然不小。京山輕機本身盈利狀況並不好,去年前三季均報虧損,只是在年底依靠非經常性損益取得了1分錢的每股收益。但深入分析基本面變化卻會發現,公司未來前景或值得期待。首先,公司是A股市場不多有的完成了MBO--即管理層持股的上市公司,這意味著公司的股權結構已發生質的轉變,管理層的利益已和公司的利益通過股權價值直接掛鉤。並且管理層購買股權的資金還來自於銀行貸款,在這種機制的推動下,管理層做好公司的意願定然非常強烈。
這從MBO後的種種舉動中也可見一斑。
公司先在去年9月宣布"大手筆"進軍汽車鑄件生產:未來三年將分三期共投資7億元建設年產10萬噸鑄件生產線,產品主要包括制動器、離合器、缸體、缸蓋等系列零件鑄件;去年底,再度公告稱已與大通證券初步達成意向,擬受讓天風證券4.94%的股權,開始涉足券商。
如果和武漢塑料比較的話,可以找到兩者間許多共同點:其一,武漢塑料此前也是業績平平,為此控股股東最終選擇尋求受讓方進行重組,而京山輕機則在管理層推動下未來亦有極大可能質變;其二,兩者均是湖北股,在湖北區域板塊整體向好背景下,無論是從當地政府善加利用殼資源的角度還是公司受區域發展提振的角度,都存在明確的利好預期;其三,兩者股價均不算高,武漢塑料啟動前也在8元以下,停牌前經過連續拉昇後股價也還不到12元,京山輕機更僅在7元附近。
種種跡象顯示,孫慧明在京山輕機上的投資應不是"無的放矢"。
鏈接
與孫慧明並肩作戰的"牛散"們
記者注意到,就在去年京山輕機完成MBO後,社保基金立即大舉建倉650萬股,但在一個季度後,又再大幅減倉450萬股。
而有意思的是,在社保基金大幅減倉的同時,京山輕機的股東戶數並未出現明顯減少。前十大流通股東名單顯示:從社保手中接盤的,除孫慧明外,還有數名自然人。在記者深入調查又發現,這些自然人中不乏與孫慧明類似、戰績同樣不俗的"大鱷"。
京山輕機中持有154.39萬股的第五大流通股東黃國海,曾經在國風塑業(000859)2009年中報裡現身,持有380萬股。按2009年二季度的股價計算,市值約1865.8萬元。隨後國風塑業出現一波巨大漲幅,黃國海也在第三季度清倉,均價7.47元,獲利達到972.8萬元,一個季度的收益率高達52.24%。
而京山輕機同期的第九大流通股東文菁華,此前也和黃國海同時現身深桑達A(000032),並且兩人也是同時退出。在不同個股、不同時間點上"同進同出",引人注目。更令人驚訝的是,深桑達A正是本欄中首期推出的"牛散"鍾堅龍大量持有的股票,直至目前仍然重倉持有,而期間出入的黃國海、文菁華則在三個月賺得近15%的利潤。
當然,第七大流通股東--胥曉川盡管持股僅105萬股,但其在京山輕機上潛伏的時間卻是最長的。早在2008年一季度,他便以53.89萬股的持股進入前十大流通股東。不過,由於熊市的到來和公司的經營欠佳,股價此前曾大幅下跌,至今不過與其持倉成本持平。
重倉2號
武漢塑料停牌前精准介入
3月17日,武漢塑料因重大事項停牌。4月7日,公告稱其控股股東擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓所持有的全部4032萬股,並對受讓方提出11項"苛刻"條件,包括2009年度淨資產不低於6億元、資產總額不低於8億元;總收入不低於2億元、淨利潤不低於2000萬元等。受讓方將向上市公司注入優質資產,武漢經開則回購上市公司現有全部資產負債。可以預見的是,在公司重組事項敲定並復牌後,其股價必定有所表現,孫慧明的這筆投資未來增值空間巨大。
值得說明的是,一季報同時顯示,公司前十大流通股東中,華夏系基金佔了四席,分列第一、第三、第四和第五大流通股東。中郵核心也建倉100萬股。而去年末的情況是,無一家基金公司,持股數最少的自然人股東持股數僅44.9萬股,這意味著,孫慧明在與基金們同行。
熊市操作
哥也不是神小額試水亦有虧損
本報記者發現,前述成功的例子,都是發生在2008年第二季度之後,而這個時間點,也恰好是滬指在2008年10月見底之後,進入了一波牛市行情,孫慧明上述實例可以說均是在牛市(或振蕩市)中發生的。那麼,在熊市中的孫慧明操作又如何呢?
本報記者通過統計以往上市公司的公開資料發現,孫慧明此前還有三次投資。這三次投資分別發生在2005年底熊市末期和2007年下半年熊市初期。
和在牛市中動輒幾千萬元的大資金不同,在熊市期間,孫慧明的投資額相對很小,操作時間也較短,這在海特高新(002023)和雙鷺藥業(002038)上表現得非常明顯。
2005年第四季度,孫慧明在海特高新的下跌軌道中買入31.93萬股,按當時均價5.53元計算,建倉成本不過176.57萬元。2006年第一季度該股繼續下跌,但孫慧明已迅速離場,按其間均價5.08元計算,理論損失額在54.37萬元,理論虧損幅度在8%左右。
進入2006年第一季度,市場逐步啟動,但仍處於牛熊市過渡階段。孫慧明現身雙鷺藥業,但持股量僅有17.1萬股,按當時均價2.91元計算,投入資本僅50萬元左右。2006年第二季度,該股迅速拉昇,單季漲幅高達42.32%,但當時的中報顯示孫慧明在短短的三個月中仍迅速清倉,並未留守。按照二季度4元的均價計算,孫慧明50萬元的投資獲得28.4萬元的理論收益,理論收益率高達36.8%。
雖然低倉位在降低風險的同時也降低了收益,但正是這樣的倉位控制,使得風格激進、屢屢偏好抄底的孫慧明得以在熊市中避免大虧損。然而湘郵科技(600476)卻讓極為喜歡抄底的孫慧明終於撞在了鐵板上。
2007年四季度,市場見頂回落逐步進入熊市,湘郵科技也自然隨大盤下跌。此時孫慧明買入74.68萬股,按11.68元均價計算,投入資金872.26萬元。而該股在2008年1月稍作反彈後繼續下跌,一直跌至2008年6月方創出階段新低。而孫慧明此次來不及抽身,直到2008年第二季度纔開始清倉,其間均價7.92元。按此計算,其賣出時僅能套現591.47萬元,理論虧損280.79萬元,理論虧損幅度高達32.19%。
但慶幸的是,孫慧明這次動用的資金僅為800餘萬元,和其牛市投入的數千萬元相比,倉位上顯然不算重,因此損失也在可以承受的范圍內。
雙鷺藥業
2006年一季度買入50萬元,二季度賣出,盈利約28.4元,單季度收益率36.8%
湘郵科技
2007年四季度買入872.26萬元,次年二季度賣出,虧損約280.79萬元,虧損率約32.19%
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