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第一季度中國國民經濟『大賬』於4月15日『出爐』。經濟上行、物價穩定,一系列重要數據向人們描繪了一個良好的開局。然而,中國經濟依然面臨著極為復雜的環境,調控政策面臨多重選擇的難題。要步入新一輪可持續的繁榮期,仍待付出巨大的努力。可以說,第一季度經濟的重點不是開局,而是自金融危機來,政府一輪政策調整的經濟『結局』
過熱已現苗頭
經濟是否過熱?在本次新聞發布會上發言人李曉超解釋:『第一季度國內生產總值同比增長11.9%,規模以上工業增加值同比增長19.6%,這很大程度上是政策刺激的結果,也有去年同期基數較低的原因。』他計算,今年第一季度比2008年第一季度,兩年平均增長12.1%,也低於2000年到2009年平均增速2.2個百分點。可見今年第一季度增長較快與基數有著密切的關系。此外,從產能利用率看,第一季度規模以上大中型工業企業產能利用率為80.6%,雖然比上年第四季度提高2.1個百分點,但仍處在一個正常的區間。
對此,國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群也認為:『考慮到去年同期基數較低,以及當前經濟的不確定性等因素,並不能根據第一季度的某些經濟數據而得出全年經濟增長過快、經濟過熱的結論。』
新華社日前援引國家信息中心預測部發布的預警報告認為,警情指數進入『紅燈區』並不意味著實體經濟已經過熱。如果扣除低基數影響,今年1月至2月的大多數指標僅恢復到『正常增長』水平。
不過觀察人士依然提醒現有經濟運行中已出現了過熱前兆。大宗商品價格在過去一年已有較大上漲,第一季度大宗商品進口數量依然停留在歷史高位,顯示國內投資需求旺盛。此外制造業采購經理人指數(PMI)的強勁反彈,單月貿易逆差的出現,以及近期珠三角等地民間拆借利率的飆昇等信號,都在以不同方式向中國經濟發出過熱預警。
通脹暫時溫和
官方數據顯示,第一季度CPI上漲2.2%。中國經濟改革基金會秘書長樊綱認為,『今明兩年,我國經濟將進入新的繁榮期,通脹威脅以及資產泡沫問題是我國經濟面臨的重大挑戰,但通脹威脅近期內看還不是很大。』
這符合了絕大多數機構的觀點,即『通脹暫時溫和』。第一季度歷史數據顯示,2月份CPI增速2.7%,逼近國家設立的3%的控制線,引發一波強烈的通脹預期;3月份CPI增速走低至2.4%,導致第一季度CPI增速均值為2.2.%。
政策前緊後松
『過熱論』的指向是政府的刺激政策,對此,李曉超並未直接回答。但他表示,一方面,隨著一攬子刺激計劃不斷完善實施,經濟回昇勢頭進一步鞏固,這就要求我們要保持宏觀經濟政策的穩定性和連續性。但同時,經濟發展過程中也會出現一些新的形勢、新的情況,比如在我們整體回昇向好進一步發展的過程中,部分企業就面臨著成本壓力加大等一些新問題,這就需要我們保持政策的靈活性和針對性。
國內券商申銀萬國研究認為,第一季度過熱的數據及未來過熱風險的增加,將促使國家采取應對措施。一方面可能會加大政策的執行力度,如加大對地方融資平臺的整理整頓,以及嚴格執行差別化的信貸政策;另一方面可能會出臺一些討論中的政策,例如房地產稅的試點、加息等,雖然很多可能的政策市場已經有所知曉,但是如果真的出臺,可能仍將對市場造成短期衝擊,值得警惕。
交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉也認為:『未來刺激政策逐步退出是肯定的了。預計貨幣政策仍將保持以數量型工具為主的調控流動性的手段。財政政策短期不會退出,但結構還會繼續向民生等方面傾斜。』
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