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大盤上周衝高回落,在部分城市地產調控政策以及央行重啟三年期央票消息共同打壓下,股指快速回落。但是周五藍籌股集體企穩,中小盤題材股重新活躍,市場人氣仍然相當高漲。在股指期貨即將推出前夕,大盤仍然有望保持穩中有昇,再次衝擊3200點整數關口。
近期政策面相對復雜,盤面熱點轉換頻繁,大盤藍籌股遲遲不肯啟動,小盤股價格沒有最高,只有更高,勇敢者的游戲好像能夠一直延續。筆者認為,大盤藍籌股與小盤題材股的估值差距不會一直拉大,在股指期貨正式推出後,大盤股仍然有望產生一輪補漲行情。
首先,地產調控政策短期影響逐步消化,地產、銀行有望企穩,不會再對指數構成拖累。上周關於房地產特別消費稅的消息打壓了市場信心。受上述傳聞影響,滬深股市地產股再度受挫,房地產板塊整體跌幅達1.58%。目前關於如何出臺調控政策遏制房價過快增長的討論甚囂塵上,筆者認為,物業稅因為缺乏法律基礎,短期出臺可能性不大,而房地產特別消費稅即使啟動,也將按照先試點後展開的方式進行。而且房地產特別消費稅能否真正實施,能否真正起到遏制房價的作用仍然有待觀察。從股市反應看,房地產股價明顯先於房價開始回落,一線地產股『招保萬金』多數已連續下挫,股價已部分消化政策衝擊。受到地產牽連的銀行股則更屬於誤傷,跟隨地產股下跌明顯無辜,在年報業績增長推動下,有望重新走強。
第二,股指期貨4月16日正式推出,藍籌股交易價值將會得到提昇。前期市場風格遲遲不能轉換,一方面受制於調控政策,一方面也是由於市場成交量不能放大,主流資金基本以小盤題材股為主戰場。股指期貨正式推出後,大盤藍籌股的交易價值將會得到提昇,同時上周融資融券業務也表明已經有部分資金開始融資買入長江電力、中國太保等權重股。根據滬深證券交易所披露的數據顯示,截至4月7日收盤,兩市共為市場注入了超過3665萬元。此前4個交易日,融資融券的交易量都比較低迷,總成交餘額剛過千萬元大關。4月7日融資融券的交易量卻呈現井噴態勢,滬市單日融資買入量就達到1514萬元,逼近首日成交量的3倍。總交易量達2223萬元,創下歷史新高。融資量的快速放大表明投資者開始重新審視藍籌股的價值低估的投資機會,隨著融資量的提高,藍籌股也將逐步轉向活躍,交易價值得到提高。
第三,從分類指數表現看,上證綜合指數遠遠落後於其他指數,存在較大的補漲機會。截至上周五,中小板指數報收在6495點,創出了歷史新高。反觀上證綜合指數上周五報收3145點,距離去年8月4日3478點仍有10%的差距。再把視野拓展到AH溢價股指數,近期由於H股板塊的強勢上漲,AH溢價股指數也都大幅回落至110點左右,屬於歷史絕對偏低水平。由此可見,大盤藍籌股權重較高的上證綜合指數漲幅遠遠落後於其他指數。在其他指數強勁上揚的示范效應下,上證綜指不可能長期落後,補漲行情遲早都會展開。
在操作策略上,建議繼續采用激進投資策略,重倉持有。在配置上,短期仍以政策支持行業為主,包括3G、文化傳媒、智能電網、節能減排等。而從中線看,煤炭、有色、鋼鐵投資者可以逐步提高持股比重,同時銀行、保險、券商則以壓底倉配置策略。
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