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在2008年巨虧28億元之後,雲南銅業(000878,收盤價27.01元)在諸多利好因素的推動下,終於在2009年走出了虧損的深淵。雖然對於不少投資者來說,公司2009年3.73億元的淨利潤並不能讓人滿意,但業內人士表示,公司突破百億元的存貨仍是巨大的看點,這或許將為公司業績的增長提供最有力的保障。
毛利率大增助公司扭虧
雲南銅業今日(4月9日)披露的年報顯示,公司2009年實現營業收入161.84億元,同比2008年下滑了37.16%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.73億元,與2008年28.03億元的虧損額度相比有了巨大的改觀。另外,公司去年每股收益為0.30元,加權平均淨資產收益率為9.93%。值得一提的是,由於公司累計未分配利潤為-5.39億元,因此並未提出分配預案。
雲南銅業表示,2009年,面對國際金融危機的影響,國家采取調整進出口政策、家電下鄉、汽車以舊換新等措施,出臺有色金屬產業結構調整和振興規劃,實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策等,一系列經濟政策刺激措施,為銅價走出低谷,全年處於恢復上昇態勢提供了強力的支持,使有色行業較快地扭轉了大幅下滑的勢頭。
同時,公司還披露主產品產量完成情況,精煉銅實現28.67萬噸,同比下降24.45%;硫酸實現72.46萬噸,同比下降6.94%;黃金8.104噸,同比下降26.88%;白銀310噸,同比下降6.37%。
從年報中披露的情況來看,公司扭虧為盈最直接的推動力還是主要產品電銅毛利潤的大幅回昇。具體來看,電銅產品去年總收入達到了114.14億元,毛利率為10.62%,同比2008年的增長幅度達到了驚人的246.53%。也正是受到電銅等產品毛利的回昇,公司合計毛利率達到了13.44%,同比增幅為高達407.02%。
百億存貨夠賣9個半月
值得一提的是,年報顯示,去年年底雲銅賬面存貨大幅上昇,由年初的57.23億元猛增至109.79億元,增加了52.26億元,增幅高達91.84%。而2009年全年雲銅發生的營業成本為140.10億元,這意味著公司儲備的存貨足夠賣上9個半月。而在2009年初,公司備貨僅夠兩個半月銷售。
這與另一家煉銅企業龍頭江西銅業(600362,收盤價36.53元)的情況極為類似。2009年底,江銅賬面存貨高達115億元,不但創下歷史新高,還遠高於2007年銅價處於歷史高位時的水平。一位不願透露姓名的行業人士指出,兩家行業龍頭同時大規模備貨,很有可能與賭銅價未來上漲有關。雖然從今年銅價行情來看,雲銅和江銅賬面存貨都有較大幅度昇值,但是如此巨額的存貨不但大量佔用流動資金,一旦下游需求下降,銅價下跌,公司就會面臨較大的經營風險。
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