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核心提示:為了避免經濟可能出現的二次探底,各國政府采取了遲遲不退出的策略。如此一來,隨著經濟的不斷復蘇,前期投下的巨量流動性漸漸以通脹的形式體現出來。如果說09年是結構性的通脹,那麼2010年極可能向全面通脹演化,產品提價將成為常見現象。
一、通脹預期成為產品提價的大背景
據有關消息透露,一個"隱形"的龐大"搶房團"在3月份的最後4天突然現身,在上海、北京、杭州、寧波、南京、重慶、成都等地大量搶購新房,制造了多個"日光盤"之後揚長而去,讓這些原本供應充足的城市大鬧"房荒".眾所周知,房地產行業的調控之聲不絕而耳,但購買意願卻是不減反增,這在某種程度上反映出人們較強的通脹預期。
事實上,為了應對百年一遇的金融危機,全球各大央行在09年紛紛釋放出大量的流動性,這為目前通脹埋下了伏筆。值得注意的是,為了避免經濟可能出現的二次探底,各國政府采取了遲遲不退出的策略。如此一來,隨著經濟的不斷復蘇,前期投下的巨量流動性漸漸以通脹的形式體現出來。如果說09年是結構性的通脹,那麼2010年極可能向全面通脹演化。
當然,這裡面的不確定性因素就是貨幣政策。今年以來,央行對於通脹問題的關注度較高,並且提前上調了准備金率;因此,不排除央行再次模仿09年8月的調控思路,通過階段性的調控,來壓制通脹壓力的上昇。但總體而言,通脹壓力上昇是趨勢,只是過程可能更加復雜、曲折而已。
二、通脹背景下,關注產品提價的投資機會
對於通脹受益概念,有經驗的投資者並不陌生。在過去的幾年中,已經出現過數次通脹行情,已經程度、規模都是超預期的。因此,通脹主題應具有較好的市場基礎,容易獲得投資者認可。早在05、06年的時候,以有色、房地產、石油為代表的價格上昇,已反映出一輪大規模的通脹已經來臨;而從07年7年起,通脹開始出現加劇,甚至有惡性通脹的影子。在此期間,煤炭、鋼鐵(包括鐵礦石)、原油、化工產品等價格大幅上昇,相關板塊的股票也大幅上昇。在09年3月,各大央行大量釋放流動性,通脹預期因此大昇,有色、石油等價格昇幅較大。
那麼,哪些投資機會值得關注呢?
第一,資源類板塊,如有色、煤炭、鐵礦石、磷礦等。例如有色方面,小品種金屬值得關注。小品種金屬方面,從06年至07年有色金屬板塊的大牛市來看,在全球流動性泛濫、美元貶值的情況下,有色金屬價格基本上是普漲的格局,但上昇的順序有先後,通常初中期鋁、銅、鋅的表現較好;中後期小品種金屬表現相比較好。因此,投資者在選擇不同品種時,可以參考以上的時間差。綜合而言,建議關注稀土、銻、鎢、鉬等小品種的補漲機會。
第二,化工板塊。在08年上半年,相當部分化工產品價格上昇較快,主要原因是轉換成本能力強。目前,隨著宏觀經濟的復蘇,化工行業的景氣度已經回昇,加上原油上昇的因素,部分化工產品的價格已經出現一定昇幅,如化纖、己二酸、磷銨等等。
第三,造紙板塊。近期紙張價格不斷上昇,主要原因是,通脹預期、原材料木漿的供應偏緊,價格上昇推動下游紙張提價;第二,智利是全球的主要木漿供應地,地震對木漿的供應量產生一定的負面影響;第三,造紙也是人民幣受益板塊,本幣昇值對於成本的下降有積極的影響。總的而言,投資者可以選擇林、漿、紙一體化的企業。
第四、高端制造業。面臨上游的原材料提價,高端制造業完全有能力轉換成本,例如市場集中度較高的白電、數控機床、大型鑄件等等。
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