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隨著指數逼近3200點一線密集成交區,投資者再度變得躊躇,政策調控預期對周期性板塊形成制約。但是,全球其他市場強勁的走勢將對A股形成支橕,國際大宗商品價格再度上漲、人民幣昇值預期等潛在利多因素仍處於醞釀階段,因此,短期調整之後,A股仍將震蕩上行。
全球樂觀A股低迷
統計顯示,今年以來A股為全球表現最差的市場之一,美國道瓊斯指數今年第一季度漲幅達到4.11%,創1999年以來首季最好漲幅;6日澳大利亞央行再度提高基准利率25個基點,當日澳大利亞股市飆昇至18個月高位。顯然,澳央行的五度加息,並沒有阻礙股指上昇步伐,對經濟復蘇樂觀的情緒主導著股市。
國際大宗商品市場也被這種情緒所籠罩。美元走強並沒有引起原油、銅等大宗商品的『蹺板效應』,經過數月調整,近期原油、銅等再度走強,紐約輕質原油價格創出今年新高,倫敦銅也逼近8000美元。與2007年那波上漲不同,此波國際大宗商品價格上漲,動力主要來自實體經濟復蘇帶來的需求回昇。
境外各主要投資品市場均出現欣欣向榮景象,而A股仍在3100點附近徘徊,並未反映實體經濟運行狀況。作為全球率先復蘇的國家,中國去年GDP實現8.7%增長,今年一季度市場預計將達到11%或更高;今年前兩個月,規模以上工業實現主營收入85558.6億元,同比增長39.7%,實現利潤4867.4億元,同比增長119.7%;截至目前,有88家上市公司發布一季度業績預告,其中預喜公司高達80家,佔比達到九成,而且大幅預增公司達到61家,佔比接近七成,為歷次最好。
打破均衡震蕩上行
今年以來,A股指數表現差強人意,固然與去年底以來的宏觀調控有關,但投資者的情緒波動對市場的影響亦不容忽視。政策的調控影響了投資者預期,並對投資者情緒產生乾擾,特別是央行對商業銀行貸款逐月控制,令股市對流動性的收縮表達過度懮慮,這使得股指臨近阻力區就變得猶猶豫豫、躊躇不前。其實,今年整體社會的流動性並不匱乏,這點從房地產市場可以得到驗證。
去年四季度以來,國家對房地產調控一直不斷,但進入3月份,無論北京、上海等一線城市還是南京、杭州等二線城市,住宅市場均呈現出價量齊昇的勢頭。房地產市場的巨大財富效應吸收國內大量的投資性資金,流入股市的資金自然會有所減少,但這種局面將悄然改變。一方面,近期各地樓市價格狂飆猛進已引起高度關注,不排除進一步出臺對房地產市場調控措施;另一方面,房價上昇大幅提高樓市投資的門檻。
對通脹的恐懼以及逐利的本性,決定資本會尋找下一個投資渠道,處於相對低位的股市有望獲得青睞。雖然加息的靴子尚未落下,但境外股市的表現證明,加息並非股市的『魔咒』,全球投資品市場都表達出對經濟復蘇的樂觀預期,這種情緒最終也會反映至A股市場。
總體來看,雖然短期A股面臨3200點之上的強阻力,但我們認為,二季度A股市場有望打破均衡、震蕩上行,上證指數有望接近甚至突破去年以來的高點。
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