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經過八年的反復調研和四年的紮實籌備,股指期貨今日啟動,並將在8天後掛牌交易。股指期貨的推出,作為資本市場的一大裡程碑,意味著A股市場從此有了穩定器,即將告別單邊市時代,踏上『從繁榮走向成熟』之旅。
一個完整意義上的股票市場,應包括一級市場、二級市場和風險管理市場,一級市場也就是股票發行市場,以實現籌資;二級市場也就是股票交易市場,以實現資產定價和資源的優化配置;風險管理市場也就是股指期貨市場,以實現股市風險的分割、轉移和再分配。這三個市場有機協調、相伴共生、功能互補,全球大多數股票市場都是由這三個市場組成。股指期貨市場以期貨交易方式復制了現貨交易,猶如給原本單軌運行的股票市場又鋪了另一條軌道,對維護股市穩定、健康、可持續發展具有積極作用。
長期以來,我國股票市場只有一級市場、二級市場,市場單邊運行,交易手段單一,缺乏股指期貨等對衝平衡機制,各類投資者只能通過高拋低吸、追漲殺跌來盈利,波段操作盛行,『投資策略同質化、長期資金短期化、機構操作散戶化』的傾向明顯,導致股市頻繁換手、估值不穩、寬幅震蕩、超漲超跌。
推出股指期貨,有助於改變目前的『單邊市』,抑制市場的非理性上漲和下跌。在股市非理性上漲時,投資者的看空預期可以在期貨市場上實現,起到平抑股價的作用;在股市下跌時,將原本直接拋售股票、用腳投票的被動避險,變為買入期貨、積極保值的主動避險,降低對股市的衝擊影響;到了股市超跌時,又能通過期貨市場做多給予市場支橕。這種內在制衡機制有利於增強投資者信心,提高市場彈性,使市場能夠在日常波動中,釋放和化解風險,實現大盤均衡穩定。
推出股指期貨,有助於吸引更多長期資金入市。有了股指期貨,不但使投資者在股市中能過『春天』,也能過『冬天』,投資者在牛市中能夠賺到收益,在熊市中也有了避險手段,可以通過股指期貨鎖定一部分收益,這將有效促進諸如保險資金等風險厭惡型資金的大規模入市,有效擴大市場容量和完善投資者結構。
推出股指期貨,有助於一系列的金融產品創新。作為基礎性金融衍生品,股指期貨的上市將加速金融創新步伐,推出初期是『加減法』時代,慢慢會步入『乘除法』時代,以後將有很多基於股指期貨的投資產品陸續推出,如保本型產品、絕對收益型產品、合成指數基金、收益掛鉤產品等風格各異的不同產品系列,不斷推動金融產品創新,為投資者提供更多投資選擇。
推出股指期貨,有助於我國獲取金融資源的定價權。隨著金融市場全球化的趨勢不斷增強,大國之間的競爭越來越轉到了金融市場,資本市場成為大國博弈的制高點。我國正處於經濟崛起的關鍵時期,必須在新的國際經濟分工中佔領資本市場這個戰略制高點。推出股指期貨,有助於我國在國際競爭中爭取主動,爭取金融資源的定價權,並實現實體經濟與虛擬經濟的協同發展。
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