3月份以及1季度宏觀數據近期即將公布,昨日有消息指出,一季度GDP增長率或達到12%,經濟復蘇的強勁勢頭能夠持續固然令人欣喜,但筆者卻覺得這可能『倒逼』緊縮政策,如加息周期的提前來臨。自去年底CPI轉正以來,央行已經數次跟隨其節拍出臺調控措施,但利用的也多是准備金率和公開市場操作這些溫和的手段,管理層在刺激政策退出壓力和保持經濟社會穩定的反復權衡後,最終還是選擇維持適度寬松,局部微調,這種小心翼翼的出牌所考慮的正是呵護好來之不易的復蘇成果。
但目前情況看,國內外形勢一片好,歐洲債務危機一段時間以來都控制在一定范圍內,沒有出現蔓延,希臘問題歐盟國家正在積極處理,而美國就業和住房數據的不斷改善也表明其已進入復蘇進程,原材料商品尤其是鐵礦石價格的飆漲繼續加強通脹預期,隨著澳洲央行昨日再度加息,顯示退出步伐在繼續前行。國內來看,年初冰雪天氣和西南大旱等自然災害所引發的通脹懮慮始終未能減輕,此外,樓市價格在調控下繼續飆昇,人民幣昇值可能性也在逐漸加大,在這種情況下,如果經濟運行數據向好,管理層對於經濟前景的信心將極大增強,則新年以來長時期維持的政策天平有可能向加大調控力度方向傾斜。行情這兩天的表現一方面是出於正常的技術性回調,加息預期的增強也是市場懮慮的另一個重要因素,早調好於晚調,提前對負面因素進行消化,真正利空出臺之際,其殺傷力必會大幅減輕。