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2010年的春天來得比往年要晚一些。今年的A股市場從一開始就令人失望,1月份的單邊下跌,使得A股整個一季度表現落後於全球股市,與蒸蒸日上、增速領先的國內宏觀經濟形成鮮明對照。不過從4月1日起,情況終於發生了積極變化,一根突破型陽線終於讓投資者感受到了春天的氣息。
實際上在3月底市場便已拒絕下跌,滬綜指在3000點掉頭向上,一舉擺脫之前近兩個月的低位盤整。市場的注意力開始集中到基本面,而4月將是年報與季報集中出臺的時期。從已公布的年報情況看,2009年上市公司業績增長20%左右應該沒有問題,而今年的一季報更加令人振奮,即使僅僅與去年四季度持平,其同比增速也很可能將創下歷史紀錄。
大盤藍籌股的季度業績增速顯然較為可觀,加上其當前估值水平接近歷史低位,因此多數藍籌股面臨上漲機會。但我們認為,這種上漲更具有交易性特征,與去年下半年市場期望的風格轉換不可同日而語。2010年不再有去年那樣超寬松的貨幣環境,也無法期望2006-2007年那樣持續的業績增長,因此一旦藍籌股價格有所上漲,市場可能重新恢復謹慎。所以眼下我們很難期待藍籌股產生持續性上昇行情。
3月份,神州泰岳衝擊200元高價,而貴州茅臺股價卻不斷滑落,兩者差距日益突出。在目前的市場,這是一個標志性事件。幾年前,當宏觀經濟處於增長周期時,傳統行業中的佼佼者最為市場所推崇,於是纔有茅臺這樣的高價股代表,投資者將其視作藍籌代表;而在當前,宏觀經濟難言繁榮,於是代表新興產業的高科技類公司受到更多青睞,其特有的高成長特性暫時打消了人們對於高估值的恐懼,使其價格不斷走高。4月的行情恐怕仍是『藍籌股搭臺,成長股唱戲』,前者決定了市場的總體氛圍,後者卻創造更多的獲利機會。
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