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上證綜指持續震蕩下跌,已經讓人無法相信還會有什麼『跨年度行情』了,人們更多的是在擔懮大盤會不會『跨年度下跌』。也就是說,現在這波調整,到年底仍然無法得到緩解,會持續到下一個年度。那麼,為什麼為眾人所盼望的『跨年度行情』會夭折呢?
在筆者看來,主要是因為有這樣兩方面的原因:首先是市場環境發生了改變。這波股市行情是從10月份開始展開的,其中的一個關鍵因素是當時美元貶值,從而拉動了國際商品及股票價格的上漲,進而也刺激了境內股市的向上突破。但是,最近大半個月來,美元走勢出現了逆轉,開始了明顯的昇值。美元的上漲,令國際商品及股票價格走弱,自然也給上證綜指帶來了壓力。與此同時,有關部門已經三次出重拳以抑制房價的過快上漲。房地產是一個產業鏈很長的行業,對房地產的結構性調控,也會在很大程度上改變人們對相應行業的預期。這樣一來,人們不但是要因為環境變化而改變自己的投資策略,甚至原定的市場布局也需要推倒重來了。
其次,驟然加快的擴容速度,對股市來說也造成了極大的衝擊。今年以來,市場環境並不是一成不變的,但由於流動性一直比較寬裕,所以也就能夠在相當程度上化解由此而產生的壓力。但是,現在快到年底了,市場資金供應本身就比較緊張,而新股的大量發行,又使得二級市場的資金被吸引到一級市場,從而導致了局部的流動性下降。因此,年底的這段時間,實際上是今年以來資金面最為緊張的階段。資金供應不足,而需求大幅增加,這樣一來股市下跌也就成為大概率現象。在擴容的重壓以及市場『風格轉換』屢次不成功以後,投資者信心受到了嚴重的挫傷,資金開始不斷外流。這樣一來,自然也就不會有什麼『跨年度行情』了。
必須承認的是,就今年年末到明年年初的一小段時期而言,市場環境仍然會比較嚴峻,新股擴容的壓力也仍然很大,而在流動性方面恐怕也不會出現明顯變化。所以,在看淡年底行情的同時,對明年年初的股市,現在恐怕也不宜樂觀。畢竟,在內外因素的共同制約下,市場面臨著一場比較大的調整。在沒有看到明確的結束調整的信號發出時,大家還是謹慎行事為好。
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