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截至12月11日,全國主要城市鋼材社會庫存量達1157萬噸,與去年同期相比增加109%。淡季本應下行的庫存量不降反昇,連漲四周。高位庫存背後的原因何在?一些分析師擔心,1157萬噸的鋼材社會庫存量對全年鋼價影響不大,但如果信貸政策出現變化,市場信心動搖,短時間內這極有可能成為鋼價暴跌的誘因。
一位年交易額超過30億元的貿易商告訴中國證券報記者,自己手裡的庫存量已達1萬噸,而低點時纔3000噸。貿易商賭明年的通脹預期,邏輯非常清晰。目前鋼價處於成本線,鋼廠再傻也不會賠本賣。貿易商也是大膽增加庫存量,價格低了也不急於出貨。這背後有銀行寬松信貸橕腰,鋼廠與貿易商都不用擔心現金流斷裂。手中有『糧』,心中不慌。再說,明年春季還有一波傳統的旺季行情。
鋼廠貿易商以高庫存豪賭通脹,成功的把握有多大呢?
先來看庫存到底處於什麼樣的高位。按照往年慣例,年底是市場淡季,鋼材庫存量一般低於年內高點40%左右。今年3月庫存量高點達1200萬噸,這就意味著目前的庫存量有400多萬噸『虛增』。明年的市場能不能消化,還不好說。但有一點可以明確的是,鋼材庫存的結構性風險正在積聚。在1157萬噸的庫存中,螺紋鋼高達420萬噸,同比增加170%;熱軋卷板高達387萬噸,同比增加178%;線材112萬噸,同比增加83%;冷軋113萬噸,同比增加25%;中板125萬噸,同比增加16%。由此可見,螺紋鋼與熱軋卷板的風險已經非常高。
盡管有分析人士認為,去年12月是國際金融危機的爆發階段,國內鋼材庫存量偏低,樣本可比性不強。但今年9月,國內鋼材庫存量仍達910萬噸,與去年尚未受危機影響的9月庫存量相比,仍高出55%。
目前,與貿易商一樣敢賭明年鋼市行情的還有鋼廠,由於現金流充沛,所以敢開足馬力生產。今年6月以來,國內粗鋼產量已連續6個月超過去年高點。高產量並不完全是市場需求原因,相當一部分鋼材實際變成了庫存。
那麼,鋼廠與客戶手裡的鋼材庫存有多少呢?這還是一個未知數。『我的鋼鐵』分析師認為,到2009年底,國內鋼材的總庫存量應該在7000萬噸-8000萬噸,高出2008年約2000萬噸-3000萬噸。一旦市場出現風吹草動,高庫存極有可能成為短時間內鋼價暴跌的『導火索』。
鋼廠貿易商集體『賭漲』會出現皆大歡喜的結局嗎?2010年的行情會如期而至嗎?要知道,市場往往『劍走偏鋒』,『有心栽花花不開,無心插柳柳成蔭』的例子層出不窮。
2009年春節前一個多月,貿易商開始『冬儲』,積極備戰來年『春耕』行情。最終的結果,大家都看到了,2009年2月16日,也就是春節後的第二周,鋼材市場出現恐慌性暴跌,跌勢一直持續到4月,鋼價平均跌幅達到20%。一大批『賭漲』的貿易商『顆粒無收』。
即將過去的2009年,國內鋼價呈現階段性低位波動運行的態勢。據預測,2010年國內粗鋼產量將突破7億噸。顯然,龐大的產能將對鋼價上漲形成巨大的壓力,國內鋼價有望維持在一個合理水平。鋼廠貿易商此時豪賭明年通脹,其中所蘊含的風險或許已經成為一個公開的秘密。
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