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國家統計局剛剛發布了10月份國內宏觀經濟運行數據,經濟回昇基礎漸趨穩固,首先體現在10月份的工業增加值上,該數值增長了16.1%,基本回到了金融危機前的水平,作為最能反映經濟活動的指標,工業增加值回歸正常,是十分顯著的經濟回昇信號。
10月份數據的另一個亮點,是消費的強勁增長,社會消費品零售總額比9月份提高了0.7個百分點;四季度是傳統的消費旺季,在擺脫經濟危機的陰影後,今年四季度的消費增速仍將保持穩定增長。雖然10月份的投資略微放緩,但考慮到快速上昇的新開工項目以及房地產投資的加速上昇,預期未來的投資增速仍將保持在較高的水平。10月的CPI與PPI比上月分別收窄了0.3和1.2個百分點,顯示物價指數降幅繼續收窄,PPI的快速回昇對企業利潤的增長具有積極的促進作用。
縱觀全球,美國今年GDP預計全年將有3%的增長,道瓊斯指數也回到萬點以上,房地產價格連續二個月回昇,均顯示美國經濟觸底反彈。無論從高企的私人部門的儲蓄率,還是企業的低庫存水平,都將推動消費進入正向循環。此外,代表成熟市場經濟熱度的OECD領先指標近期也呈現明顯的回昇趨勢,全球各主要國家經濟也自今年三月起,陸續回昇,種種跡象顯示,全球經濟復蘇的信號非常明確。
從歷史經驗來看,中國貨幣投放的規律是四季度收緊、年初寬松,因此四季度是投資建倉一個比較好的時機。未來信貸的投放將保持適度性和持續性原則,而不會迅速萎縮。不論是目前的21倍或是明年加計盈利增長的17倍,都處於歷史較低的水平。這一水平和目前外圍市場的估值接近,整體處在合理偏低的范圍,因此A股市場整理後再度上漲不容置疑。
年底到明年初的經濟復蘇中,預計將充滿精彩紛呈的投資機會:例如,盈利彈性很大周期型公司,在未來經濟轉好的情況下,將具有很高的投資價值;目前具有較大相對折價的消費類股,未來業績增長的可能性頗高;另外,資本市場的變化,也將帶給中國股市帶來更多正向回報機會。如,新產業、新技術、新模式等帶來的投資機會,以及創業板、國際板的上市,將為整體市場帶來結構性的投資機會。
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