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昨日,酒類股再度飄香,瀘州老窖漲8.11%,水井坊漲8.75%,山西汾酒漲7.21%,五糧液漲5.08%,貴州茅臺漲4.31%。酒類股出現了明顯的資金流入,數據顯示,昨日食品飲料板塊淨流入1.33億元,位居銀行和工程建築板塊之後。
中金公司的一份最新報告,被看作是推動酒類股再度發力的重要因素,中金公司在上周五發布高端白酒行業報告稱,白酒股反彈剛拉開序幕,並重點推薦了瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液和水井坊四大高端白酒股。
行業拐點來臨
中金公司發布報告稱,高端白酒行業的反彈剛拉開序幕。中金公司的推薦理由是:高端白酒的基本面拐點已現。宏觀層面上財政開支與全社會固定資產投資增速有增無減,房地產行業逐漸回暖,出口恢復預期以及財富效應抬頭,再加上旺季即將到來、國慶大閱兵以及通脹預期下高端白酒提價可能性增大等因素刺激,這些都將支持高端白酒消費持續反彈。
2008年經濟下滑,導致酒類公司的庫存增加,而隨著經濟的復蘇,酒類公司的庫存在近期出現了明顯減少。中金公司稱,二季度渠道庫存回落,月銷量環比增長,部分產品價格回昇,均顯示高端白酒需求回暖。從短期來看,商務消費復蘇和渠道再庫存化過程將會帶動高端白酒板塊於三季度出現全面反彈。從中期來看,流動性逐漸進入實體經濟將會推動高端白酒消費於2010年間繼續穩健增長。而從長期來看,商務和私人消費領域將是高端白酒消費持續增長的動力。
國海證券食品飲料行業研究員劉金滬也認為,隨著經濟復蘇,消費類行業的基本面將進一步向好,他很看好酒類行業下半年進一步的復蘇。
重點關注龍頭公司
中金公司上調貴州茅臺評級至『推薦』,並且給予首次覆蓋的瀘州老窖『推薦』評級,同時維持五糧液『審慎推薦』評級,同時給予首次覆蓋的水井坊『審慎推薦』評級。
中金公司在報告中,重點推薦了上述四只白酒行業的龍頭,並給出了進一步的買入建議:在反彈初期,應首選瀘州老窖和貴州茅臺。在反彈第二階段,投資者可關注水井坊與五糧液。
中金公司的邏輯是:國窖1573商務消費佔比高,渠道推廣力強。而且瀘州老窖淨利潤率較低,盈利對高端酒銷量反彈的敏感度較高,是反彈首選品種。貴州茅臺因品牌力較強,銷售往往隨經濟復蘇最先啟動,而且短期內又有加價預期,同樣也是反彈首選品種。水井坊品牌力較弱,故在行業復蘇一段時間後,其銷量纔會出現反彈。由於公司產品商務用酒佔比高,而且產品市場是以華南和華東等早期經濟下滑程度較為明顯的地區為主,因此,一旦其銷量出現反彈,盈利彈性同樣也會很高。同時,由於其渠道較為通暢,復蘇彈性應高於五糧液。
除了中金公司,國內另一大實力券商中投證券也在昨日發布報告稱,建議下半年重點關注高端酒的投資機遇。中投證券研究員黃巍認為,困擾食品飲料的三個因素發生了趨勢性轉變,銷量增速超預期、提價預期提前、消費稅調整低於預期,黃巍建議關注貴州茅臺、張裕A、瀘州老窖、水井坊、五糧液。