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保利地產奠定持續增長基礎
保利地產(600048)非公開發行A股申請日前獲得證監會發審委審核通過。增發若順利完成,不僅可進一步提高公司資本實力,增強未來發展潛力,還可以優化其資本結構,提高盈利能力和抗風險能力。
在行業逆轉的背景下,率先獲得融資支持有望助推保利再次領跑市場。我們維持對公司2009和2010年EPS1.04元和1.50元的預測,提高未來6-12月目標價至30元,給予『強烈推薦』評級。
率先獲得融資支持
公司非公開發行獲批,擬投資於有快速回報的開發項目,保利集團也將參與認購。公司此次非公開發行擬募集資金不超過80億元,發行價格不低於15.89元/股。保利集團承諾以不超過15億元現金並與其他機構投資者相同的認購價格認購此次發行的股份。
根據發行預案,此次募集資金在扣除發行費用後將全部投向上海保利葉上海、上海保利林語、天津保利上河雅頌、長沙麓谷林語等八個地產項目。從公司給出的經濟評價來看,上述募投項目的市場前景較好,項目如期實施和完成,將會在未來2-3年為公司帶來較好的投資收益,有利於提昇公司的盈利水平。目前,這些項目(或前期項目)均已開工,預計可在較短的時間內開始貢獻業績。
保利今年前4月銷售簽約104億元,大量資金的回籠為公司獲取更多長期發展項目提供了有力支持。未來2-3年內,公司結算資源豐富,業績持續高增長已幾無懸念。此次率先獲得資本融資資格,進一步為其3年後的長足發展奠定了堅實的基礎,業績年均增長保持30%更加確定。截至08年底,公司可結算資源1828萬平方米,中心城市佔89%。在建面積996萬平方米,在建擬建項目68個,08年剩餘未結收入139億元加上今年1-4月銷售款104億元為其2009-2010年持續高增長奠定了基礎。在行業逆轉的背景下,資本融資成功有望助推公司再次領跑市場。
負債率降低9個百分點
發行完成後,公司總資產和淨資產均將相應增加,資產結構將得到優化。同時,資產負債率也將相應下降,使得公司的財務結構進一步改善。根據測算,增發完成後公司資產負債率將由72%大幅下降至63%,財務結構更加穩健。
房地產行業財務杠杆的特性決定了雄厚的資金支持將是公司持續高速增長的基石。截至09年1季末,保利資產負債率為71.9%,比08年末上昇1.1個百分點;扣除預收賬款後的負債率為49%,淨負債率為105.5%,分別比08年末下降3.5和3.9個百分點。公司賬面現金為61.05億,短期借款和一年內到期的長期借款合計37.5億,佔負債總額的比例不到10%,短期償付能力較強。一年以上的長期借款和應付債券合計佔負債總額的47%,負債結構較為合理。公司此次非公開增發完成後,資產負債率將降至63%左右,財務狀況更加安全,為公司在行業逆轉過程中搶先獲取更多優質資源提供了保障。(中投證券李少明)
大冷股份(000530):逆勢放量意欲突破
公司是中國最大的工業制冷設備生產企業和中國最大的制冷成套設備出口商家,以經營『冰山』牌制冷設備及其配套輔機、閥、配件以及冷凍工程所需配套產品加工制造、制冷空調系統設計制造安裝維修調試和技術服務等為主業的國家一級企業。其中公司在農產品深加工制冷成套設備市場佔有率已達50%以上,大型冷庫市場佔有率超過50%,螺杆壓縮機市場佔有率超過40%。公司的主要產品有用於科研、石油等行業的活塞式、螺杆式制冷壓縮機、吸收式溴化鋰制冷機以及壓力容器、組合庫、氣調保鮮庫等六大成套設備以及冷凍冷藏廚櫃、速凍裝置、塊冰機等61個品種,400多個規格。
二級市場上,該股持續圍繞4月下旬以來構築的平臺震蕩盤整,階段性蓄勢充分,上周五在成交量的配合下逆勢大漲6%,顯現出突破的意願,後市可適當關注。(北京首證)
孚日股份(002083):日K線『陽夾陰』
公司CIS薄膜太陽電池組件研發及生產項目擬建設規模為年產CIS薄膜太陽電池組件60MW,預計09年第三季度投產,CIS薄膜是由銅、銦、硒等金屬元素組成直接帶隙化合物半導體材料,其對可見光吸收系數是所有薄膜電池材料(a-Si、CdTe等)中最高的,而原材料消耗卻遠低於傳統晶體硅太陽電池;孚日光伏生產所需的設備(兩條CIGSSe薄膜太陽電池組件生產線,每條產能30MW)已經訂購,第一條生產線於09年4月起開始陸續交付並進行安裝調試,預計09年第四季度開始試生產。
走勢上,在前期連續大幅拉昇後,該股4月中旬以後反復震蕩整固以消化獲利籌碼,蓄勢比較充分。股指近日出現較大幅度調整,該股卻走勢獨立,21日快速回調後,22日便再重拾昇勢,日K線上形成『兩陽夾一陰』的上攻組合,有望保持反彈走勢,可關注。(萬國測評謝峻)
葛洲壩(600068):短線企穩波段參與
公司是目前我國最大的水利水電施工企業,擁有水利水電工程總承包一級資質,成功建設了三峽水利樞紐工程等一批國家重點水電站工程項目。公司還是我國水利水電龍頭企業之一,控股湖北南河寺坪水電站、湖北南河過渡灣電站、重慶大溪河魚跳水電站、湖南張家界木龍灘水電站,總裝機容量達14.85萬千瓦,資產規模達到14.32億元;計劃在未來幾年通過投資建設和兼並收購等方式,進一步擴大水力發電資產規模,08年上網電量比上年增長11.02%;08年9月全資子公司出資1000萬元組建葛洲壩內蒙風電設備公司。
二級市場上,該股箱體震蕩長達數月之久,蓄勢非常充分,作為市場上績優藍籌股之一,中長期買入機會顯現。短期走勢來看,上周五股價受到下檔均線的支橕企穩小幅反彈,後市或繼續震蕩走高,可波段參與。(廣東百靈信)
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