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中國經濟將會走出一種什麼形態的走勢?U、V、W、L抑或其他?當人們還在爭論不休時,股市的表現,到目前為止,卻紮紮實實地走出了一個泛V形。從股市跌至1664點始,雖然人們還是戰戰兢兢,有時市場是幾步一回頭,但上昇的趨勢卻已經走了大半年。國外也是這樣,美國股市在2009年3月創下十年新低後,忽然表現強勁,呈現大幅上揚的勢態。
是股市的上漲偏離了經濟運行的價值?是股市已經預支了未來的飯票?抑或是其他原因?其實,我們有必要把經濟這棵大蔥掰開來看看。
近來,人們普遍預期經濟已經到底了。不過,是否真是如此,這要看你預期的定義是什麼了?如果,你定義在GDP上,一季度6.1%的經濟增長足可以讓你有些寬心了。而如果定義在失業率呢?工作好不好找,是民生中最關心的,人們對失業率的感受也是最深的。如果定義在進出口呢?4月份我國進出口同比下降22.8%。以此看來,經濟復蘇也有『長板』、『短板』,結論還在猶豫之中。
現在說:『調結構,促改革』。就經濟的復蘇看,也是表現出結構問題。從促進經濟發展的投資看,前四月固定資產投資增長了30.5%,這是促進經濟增長的『長板』。然而,這種增長主要是在財政和銀行信貸支持下,鐵路、公路等基礎設施投資迅速增長所致。而4月、5月用電量都還是下滑的,這透露出了企業擴大再生產投資並沒有隨著增長。外部的投資在增加,自主的投資在消退,企業自主投資成了投資中的『短板』。
看看房地產業,幾個月的『小陽春』,被渲染得撩人心醉。股市上,房地產股也算是一朵金花。1-4月全國商品房銷售面積同比增長17.5%,其中商品住宅銷售面積增長18.6%,以至於有些地方房價復漲。可是在房地產銷暢價昇的背後,房地產的投資增幅卻是依然低迷。1-4月全國完成房地產開發投資同比增長4.9%,比去年同期回落27.2個百分點,遠低於全社會固定資產投資的增幅,在熱門行業中也有『短板』。
從供需平衡看,一季度社會消費品零售總額同比增長了15.9%,比去年同期加快了3.6個百分點。表現出了家電旺銷,汽車旺銷。而反映供需關系的CPI、PPI在4月份分別同比回落了1.5%和6.6%。這說明,在旺銷背後,通貨緊縮的陰影依然揮之不去。
盡管可以用一些數據來說明經濟已經觸底,但是,我們也總可以看到還有一些『短板』。總的說來,經濟中的一些亮點,大多還是外在的因素在起作用;經濟中的那些『短板』,則是源於經濟內生增長動力尚未啟動。而經濟內生增長動力在未來幾個月能否啟動,則是決定經濟復蘇走出U、V、L、W形,或者是其他什麼形的關鍵。
股市現在是樂觀主義者,它已經作了最美妙的預期。
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