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周四A股繼續滑落,收盤滬綜指跌1.54%報2610.62點,深綜指跌2.15%報878.09點,成交量與上個交易日基本持平。從盤面看,煤炭、地產等板塊大幅下跌,拖累了股指。消息面上關於創業板的傳言漸漸增多,這些傳言對持股者構成一定心理壓力,在跌勢中引發一些跟風盤殺跌。
外資投行忽然齊齊唱空A股,或也構成一些壓力,因前期多數投行對A股頗為樂觀。繼摩根大通掉轉槍口並出言謹慎後,這兩天瑞信、惠譽等也開始唱空。國際著名評級機構惠譽指出,中國創紀錄的貸款將導致信貸損失,對於中國的銀行業越來越擔懮;瑞信則表示,中國經濟復蘇腳步已於4月下旬開始停滯不前,5月以來復蘇放緩的情況將更明顯。
隔夜美股有點虎頭蛇尾,早盤還一度大漲,但最後下跌收盤,原因是美股後半盤時忽然傳出利空,這便是美聯儲調降了經濟增長目標預測並調高了失業率預測。聯儲前主席格林斯潘也跳出來,對美國經濟大潑冷水。美國一些部門或官員的觀點比較飄忽,前期他們多數很樂觀,所以冷不防出些不樂觀的言論,市場就會大感意外並作出較劇烈的反應。
對美國而言,一方面要市場保持信心,另一方面是要保持美元強勢,而這兩件事是矛盾的,至少在目前是這樣。當市場信心提昇時,美元易跌,因資金流向高風險、高利率幣種,反之避險資金易推高美元。最近一段時間,美元下跌不止,還傳出中國和巴西探討以『非美元』貨幣結算的消息。這種情況下,美國當局自然著急。
A股的投資者無論個人還是機構,實際上對經濟好壞是比較麻木的,但對流動性供給更為敏感。經濟假如很差,管理層就可能進一步縱容股市上漲,許多不利股市上漲的消息就會繼續推遲。所以筆者認為,這兩天A股的下跌主因不是擔心經濟如何,而是擔心抽資。
從種種跡象來看,流動性增速未來必將放緩,而且新股早晚會發,這對市場的影響確實很大。
綜上所述,反彈隨時有結束的可能,盡管很難猜具體是哪天見頂。難以猜測頂部的最主要原因不完全在市場,而在於政策,因不排除股指連跌後管理層作出反應的可能,這樣一來,保不定就會出些利好托市。在政策市中惟有政策纔是最重要的,市場自身因素當然也重要,但只是排在次位。
後市方面,大盤或能於高位橫盤一陣,基本走勢為無序震蕩,其間摻雜一些不著邊際的利好,被困的主力必然會利用這些利好去制造些強勢假象,引誘中小股民參與。在市場受到呵護的情況下,A股多半是復雜頭部,簡單頭部更多發生在政府打壓市場的時候,如1997年5月的頭部。
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