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95%的高速路是以收費公路形式建設的,我估計絕大部分都變成高速公路上市公司。4月24日,《經濟參考報》的投資參考以整版篇幅,對高速公路板塊的投資價值做了分析,從中可以看到高速路是如何賺錢的。
已經上市的高速路,證券簡稱:贛粵高速、山東高速、現代投資、楚天高速、粵高速A、華北高速、皖通高速、福建高速、寧滬高速、湖南投資、東莞控股、中原高速、重慶路橋、五洲交通、深高速、S延邊路、海南高速、粵高速B、ST東北高。這還沒有包括了全部高速公路上市公司,至少北京的高速路未在其中。但大部分高速路基本上成為上市公司,這是可以肯定的。比如說,山東省內公路通車裡程、高速裡程位居全國首位,山東高速的核心業務為經營和管理山東省境內的濟南—青島高速公路、泰安—曲阜一級公路、濟南黃河大橋、濱州黃河大橋、平陰黃河大橋和濟南黃河二橋。
據山東高速2008年年度報告,公司實現營業收入36.66億元,較去年同期增加5.11億元,增長16.19%;實現營業利潤16.66億元,比上年同期略降1.11%;實現淨利潤12.43億元,較上年同期增加8697.66萬元,增長7.53%;實現每股收益0.369元。請讀者想像一下:營業收入36.66億元,營業利潤16.66億元,這是一條多麼好的收費『高速路』?可惜,賺的都是納稅人的錢。
在經歷了去年年初的雪災以及第三季度的經濟減速後,贛粵高速的年報依然與2007年基本持平。贛粵高速2008年年報顯示,報告期內公司實現營業收入30.86億元,較上年同期增長19.36%,其中通行費收入22.86億元,較上年同期增長3.81%;實現營業利潤12.43億,同比減少7.97%;實現淨利潤10.96億,同比增長1.75%;每股收益0.94元,剔除補貼每股收益則為0.80元。中信證券表示,考慮2008年補貼2.29億,不考慮2009年補貼,預計公司2009年每股收益為0.88元,預計公司2010年每股收益為0.95元。咱們老百姓大概看不明白,這麼賺錢的高速路還要補貼?財政補貼都是怎麼個貼法,值得好好地研究。
投資參考說,高速公路板塊平均估值水平不足18倍,在滬深兩市屬市盈率最低,不同地區龍頭上市公司的路產收購和計重收費又將大幅增厚2009年的公司業績。
海通證券的研究結果顯示,高速公路上市公司由於擁有穩定的盈利能力,與A股其他上市公司相比,高速公路上市公司整體現金分紅比率平均47%。而其中部分上市公司,如山東高速、寧滬高速等,分紅率超過50%,且分紅比率明顯有進一步提高的趨勢。該報告稱,交通部等主管部門更采取了治理超限超載、計重收費、養護檢查等措施來提昇公路路產質量,在提昇路費收入的同時還降低了未來的維修成本,這將能持續地提高上市公司的毛利率,為高速公路類公司的進一步發展鋪平了道路。
任何上市公司都以賺取最大利潤為目標,高速公路上市公司也不例外。唯一的例外是,政府部門幫助高速路增加收費而不是減輕人民負擔,到底代表了最廣大人民的利益,還是少數股東的利益?
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