|
||||
康美藥業(600518):四頭並進保增長
作為中藥飲片行業的領先企業,康美藥業(600518)一季度業績繼續保持快速增長勢頭,飲片業務收入和毛利率均遠超行業平均水平。我們預計公司2009—2011年淨利潤增速分別為61%、48%和39%,按最新股本計算,可分別實現EPS 0.32元、0.46元和0.64元。公司經營和擴張戰略穩健,業績持續快速增長,維持『強烈推薦-A』評級。
一季度增勢顯著
康美藥業日前披露了一季度業績。受中藥飲片和中藥材貿易收入增長和所得稅率下降的驅動,公司一季度銷售收入和淨利潤同比大幅增長80%和79%,綜合毛利率提昇1.35個百分點。業績繼續快速增長,盈利能力持續提昇,保持行業領先地位。
中藥飲片和藥材貿易是公司主要的利潤增長源。一季度這兩項業務的收入增速雙雙超過100%,銷售佔比分別達到38%和37%,較上年同期分別提昇5個和8個百分點,毛利額佔比分別達52%和27%,同比分別提昇5個和11個百分點,促使其一季度綜合毛利率同比提昇了1.35個百分點,達到28.30%。此外,公司銷售費用率和管理費用率實現雙降,期間費用率降低約1.4個百分點。每股經營活動現金流為0.14元,賬上現金高達17.5億元。顯示公司業績增長的質量較高,經營活動現金流好轉。
作為中藥飲片行業領先企業,公司中藥飲片品種、規格多,規模優勢明顯,自06年以來收入增速和毛利率一直高於行業平均水平。中經網數據顯示,09年1-2月,國內中藥飲片子行業銷售收入同比增長73.8%,銷售毛利率為18.3%,而康美一季度中藥飲片銷售收入同比增長了109%,銷售毛利率達到38.5%,均遠高於行業。
四頭並進保增長
中藥飲片和中藥材貿易齊頭並進,在公司一季度業績增長中功不可沒。而當前,公司在向外省擴張、向OTC終端擴張、收購品牌紅參和藥材貿易上四頭並進,無疑將為其未來業績持續較快增長提供強有力的支橕。
首先,積極向外省市場擴張,推行品牌全國化戰略。公司09年正式進軍北京市場,通過收購北京隆盛堂實現了全國市場的跨越。隆盛堂4月下旬已經開始供貨北京廣安門中醫院,根據公司保守測算,今年可貢獻收入4000萬元和毛利潤1400萬元。隨著產銷量增長,預計到2010年隆盛堂可佔據廣安門中醫院70%左右的市場份額。另外,2010年公司成都子公司也將投產銷售,屆時其市場布控將更加完善。
其次,與一致藥店強強合作,向OTC終端擴張。公司4月中旬公告將與深圳一致藥店開展戰略合作,在一致藥店管理的全部連鎖藥房中進行『店中店』和中藥專櫃的統一建設。據悉,4月份公司已有部分中藥飲片產品進入一致藥店排他性上架銷售,到年底前將完成400家左右的店中店建設。據我們測算,僅此一項將增加公司飲片在OTC渠道約1億元銷售額,並且由於『康美新開河紅參』、『蟲草』和『西洋參』等高端禮盒銷售比重上昇,公司飲片業務利潤水平也將隨之提昇。
再者,收購品牌紅參,提昇飲片品牌和貢獻利潤。『新開河紅參』是我國紅參的唯一品牌,享有原產地標記和保密生產工藝。目前,『非新開河』雜牌紅參市場容量在100億元以上。今年公司將在全國零售連鎖藥店設立『康美新開河紅參專櫃』,控制銷售終端,樹立正品品牌,打擊假冒,提昇售價和毛利率。我們預計該項業務今年可貢獻銷售收入1.1億元和毛利潤5000萬元。
最後,藥材物流港將於年底建成,有望進一步提昇藥材貿易盈利規模。中藥材貿易是公司的第二大利潤增長點,今年底公司中藥材物流中心將建成,未來利潤貢獻將更加顯著。由於近期三七價格漲幅較大,一季度公司中藥材貿易盈利增長突出,我們預計全年藥材貿易將增至7億元,毛利率提高2個百分點,貢獻毛利潤約1.1億元。(招商證券張明芳)
哈投股份(600864):重上短期均線
公司是哈爾濱市最大的地方發電、供熱企業。公司現有汽輪發電機組3臺,中溫中壓蒸汽煤粉爐三臺,年發電2.2億度,供熱200萬吉焦。熱電產業屬於朝陽產業,隨著我國城市化建設和房地產開發的增長,會促使民用采暖和生活用熱需求增加,公司未來發展前景良好。公司熱電廠工業供熱價格自08年10月20日起由每百萬千焦29.30元上調至43.75元(價外稅)。價格調整後可使公司年增加營業收入2100萬元(含稅),對以後年度的利潤將產生積極影響。據公司一季報,09年一季度公司實現營業收入2.28億元,比上年同期增加了14.22%。此外,公司還持有部分金融公司股權。截至08年末,公司持有ST銀廣夏274萬股,投資成本1613萬元;持有民生銀行1.17%股權,投資成本5050萬元;持有光大銀行242萬股,投資成本427萬元;持有方正證券1.07億股,投資成本8.52億元。由於投資成本較低,有望獲得一定的股權投資增值收益。
二級市場上,該股近期探底回昇,以小陽線震蕩上攻,成交量溫和放大。周二順利突破10日和30日均線,重新站上短期均線,後市有望繼續震蕩上行,建議關注。(金證顧問陳自力)
同仁堂(600085):蓄勢充分有望補漲
同仁堂是中國中藥行業的金字招牌,創建於清康熙八年(1669年),控股股東中國北京同仁堂集團被國務院國資委列為04年全國十家重大典型企業之一,是北京市唯一一家、醫藥行業唯一一家、中華老字號唯一一家進入國家級重點典型的企業。公司年產中成藥約26個劑型、1000餘種,其中獨家品種40多種,銷售額過億的產品有7種,其中六味地黃丸銷售額3億元以上;烏雞白鳳丸、感冒清熱顆粒、牛黃清心丸、牛黃解毒片、安宮牛黃丸、大活絡丸銷售額都在1億元以上,二線產品200多種,有人參歸脾丸、安神健腦液等。2008年年報披露,08年公司主導產品六味地黃丸系列實現銷售收入32571.45萬元,利潤率為24.18%。
二級市場上,該股經過年初的快速上漲後,3月份以來進入消化整理期,60日均線對股價形成強力支橕。今年一季報顯示,前十大流通股東共有9家基金機構,合計持倉5616.86萬股,其中有5家基金是今年一季度新進的。目前該股的中短期指標已基本調整到位,量能也開始溫和放大,經過充分的蓄勢後,有望醞釀補漲行情,建議關注。(九鼎德盛朱慧玲)
天茂集團(000627):題材豐富量價齊昇
公司是國內中南地區最大的甲醇生產企業。08年6月,公司利用募集資金建設的20萬噸/年二甲醚裝置正式投產,目前運行正常。公司09年將全力進行第二套20萬噸/年二甲醚裝置建設,計劃在09年底形成50萬噸/年二甲醚生產能力,躋身國內新能源化工領域前列。公司還積極整合醫藥資產,主導產品布洛芬其產能國內第一、世界第三,而皂素的產能也居國內第一,並成為國內有影響力的解熱鎮痛藥的生產基地。此外,公司還具備參股金融、創投概念。公司持有國華人壽19.99%股權,為其第一大發起人股東。其次,公司還參股天平汽車保險公司,佔20%股份,為其第一大股東。公司還持有清華紫光科技創新投資公司8%股權,紫光創投致力於高科技項目的孵化曾被評為『中國十大產業風險投資機構』。創業板推出在即,公司有望受到資金關注。
二級市場上,該股自2月下旬以來一直保持大箱體震蕩格局,經過充分的蓄勢整理後,近期呈現出價昇量增走勢,本周二再度來到年線下方。由於具備了新能源、參股金融、創投等眾多題材,該股有望突破年線,繼續拓展反彈空間,可積極關注。(廣東百靈信)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||