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近日關於IPO(首次發行新股)重啟的傳聞不絕於耳,但是不合理的發行制度所帶來的種種遺留問題卻仍然沒有完結。從2006年4月30日到2009年4月30日,A股股民經歷了從熊轉牛再轉熊的漫長過程,但是真正讓股民血淚斑斑的卻是新股。
據本報記者統計,以上市首日開盤價計算,這3年中跌幅最深的前80只個股均為新股,其中有超過40只的跌幅在40%之上。
3年『制造』一批暴跌新股
記者統計發現,從2006年4月30日至今,超過1400只個股累計股價有所上漲。盡管大多數投資者分享了上漲的快樂,但也有不少投資者因『新股』賠了。記者注意到,如果是在這3年中新股的上市首日買入,並一直持有的話,那麼賠錢的可能性遠遠大於持有其餘的個股,而且這些新股的下跌是一個漫長甚至有些殘酷的過程。
因為這3年以來累計跌幅榜的個股幾乎都由新股壟斷,其中跌幅排名前80位的個股,全部都是這3年來上市的新股。這些個股多數由中小盤個股組成,但是也不乏一些大盤股,包括中國石油、中國神華、交通銀行、中國太保、中國鋁業、建設銀行、北京銀行等等。
其中,中國石油以超過70%的跌幅,在跌幅榜上排名第二位。中國神華、中海集運、中煤能源、中海油服、寧波銀行、交通銀行的跌幅也超過50%。而ST鈦白則在上市不足兩年的時候就戴上『ST』的帽子,更一舉以超過80%的跌幅位列跌幅榜首位。
機構合伙炒散戶
尤其值得一提的是,這些新股上市的時間各不相同,時間最長的在2006年登陸A股,最短的則登陸A股還不足一年。比如民和股份,2008年5月16日登陸A股,但在不到一年的時間內就跌去超過50%。這表明對新股的炒作並非是一陣風潮,吹過便罷,而是確確實實的一個長久以來就存在的現象,而且這一現象目前並未能得到改觀。
『導致這麼多新股上市爆炒後暴跌的,是不合理的發行制度造成發行時市盈率高估,機構站在評估的角度誇大、包裝上市新股的股價。同時,當時的市場環境也導致上市有爆炒風的存在。』中信建投分析師劉楊表示。
另一個重要原因是,機構為了拉高出貨,在首日炒作已有默契。『事實上,在中小盤個股上,機構早就有一個默契,就是上市首日炒高到30倍市盈率,然後高位出貨。換句話說,就是相關利益方和券商做高開盤價,然後套現走人,各方進行約定分成。』一位分析人士指出。
30只已過會新股或先改後發
這也就造成了現在的上市新股尤其是中小盤個股『屍橫遍野』。但即使是大盤股也明顯『受害』於高發行價的瘋狂炒作。比如中國石油,由於從最初的48元跌下來有層層疊疊套牢盤,股價上漲的壓力很大。
目前,市場已經對發行制度改革有預期。不過一個關鍵問題是,A股IPO已經暫停超過半年,有30家上市公司已經過會但沒有發行,這些公司是先改革後發行,還是先發行再改革?
『發行制度肯定會改,問題就是幅度的大小了。我認為新股制度改革應該會在已經過會個股發行前改革,因為既然要改就不能遺留問題。』劉楊表示,『如果改革,我希望是從根上來改,限制漲幅等手段並沒有什麼用,反而會造成更瘋狂的炒作』。
不過,信達證券分析師錢來智表示,是先改後發還是先發後改目前仍無定論,管理層對此仍然在討論中。
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