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核心提示:PMI連續五個月回暖,及其它部分先行經濟指標走好,對目前市場短期預期有一定支橕。但值得關注的是,以上經濟數據回暖僅是對過去政策措施的一個客觀反映,而中國經濟復蘇之路還面臨著很多的波折,對中期股市影響也不宜盲目樂觀。
PMI連續五個月回暖,及其它部分先行經濟指標走好,對目前市場短期預期有一定支橕。但值得關注的是,以上經濟數據回暖僅是對過去政策措施的一個客觀反映,而中國經濟復蘇之路還面臨著很多的波折,對中期股市影響也不宜盲目樂觀。
一、先行指標回暖
中國物流與采購聯合會1日公布的4月份制造業采購經理指數(PMI)為53.5%,比上月上昇1.1個百分點,這已經是該指數連續第5個月上昇。有關專家表示,PMI的連續回昇顯示我國經濟回昇步入穩健通道,而訂單指數的良好表現預示2季度經濟回昇或將加速。
另外,一季度相對走暖的數據還包括信貸數據、固定資產投資,國外則主要是庫存數據開始出現一定回暖。
從目前來看,以上數據都屬於相對先行指標,而這也預示著宏觀經濟在一季度出現了一定觸底反彈跡象,而國內經濟回暖的態勢明顯好於國外經濟。
二、二季度數據仍可保持謹慎樂觀
從目前來看,二季度的經濟數據仍可保持相對樂觀,尤其是國內經濟數據,主要是由於以下幾大因素。
首先,大量固定資產投資產生的效果主要是於二季度體現,由於一季度天量信貸和高速增長的投資支橕,可以預見二季度的經濟數據仍然將維持在一個相對平穩的水平上。
其次,由於中央政府對經濟衰退導致的社會問題密切關注,一旦國外出現更加惡劣的局面,那麼必然會刺激管理層動用更多的儲備救市措施,這也將階段性緩解經濟數據下行壓力。
三、經濟復蘇的道路依然曲折
值得指出的是,隨著中央政策的逐步落實,目前開始進入到對經濟模式調整的深水區,而部分先行指標的回暖並不代表經濟全面復蘇。從中期來看,經濟基本面的風險依然值得警惕。
1)回暖預期大部分應被提前消化
首先,以上經濟數據回昇只是對過去政策措施落實效果的一個客觀反映,實際上這一預期大部分已經得到一定消化。大量信貸和投資導致的二季度經濟數據出現一定回穩,可以說是預期內事情。
2)經濟模式的調整進入深水區
另外正是由於一季度大量的固定資產投入,意味著接下來投資方面的潛力和空間縮減。而接下來的變數則主要在於經濟模式的轉型,主要是政策如何撬動消費和民間投資的真實增長,這其中涉及到收入分配體制及其他經濟制度的深層次問題,中國經濟的復蘇之路恰恰進入到一個相對艱難的深水區。
因此國內經濟全面復蘇之路將更加波折和復雜,其對股市的中期影響並非是一片坦途。
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