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中國醫藥(600056):戰略轉型聚焦醫藥主業
中國醫藥(600056)實施戰略轉型和昇級,聚焦醫藥主業。公司自02年通用集團入主後,在04年通過對大股東醫藥資產的收購成功實現戰略轉型,將主業由技術進出口轉型為醫藥進出口業務。此後,公司通過成立美康百泰、剝離引玉科技進一步聚焦醫藥主業。09年公司通過收購華立九州,進一步實施戰略昇級,將先前單純依托外貿進出口的局面轉變成『外有進出口,內有商業流通』的橫跨國內外兩個市場的營銷格局,從而實現醫藥外貿與內銷的合理銜接,同時公司明確未來一段時間將繼續實施積極的並購擴張戰略,進一步做大做強醫藥主業。
公司各項業務穩定增長,受金融危機影響相對較小。公司主營業務包括藥品藥材、醫療器械和一般貿易等。其中,藥品藥材業務是公司利潤的主要來源之一,該業務一直保持穩定增長態勢,且毛利率還在不斷提昇。由於目前公司主營業務是以進口業務為主(進出口比例約為2:1),加之出口產品質量上乘,客戶相對穩定;因此,公司進出口業務整體受金融危機的影響相對較小。同時,由於國內市場的不斷擴容以及公司內銷渠道的擴張,公司未來有望延續穩定增長的勢頭。
公司的大股東實力比較雄厚,存在資產整合預期。公司大股東通用集團實力雄厚,是國資委重點扶持的骨乾央企之一。目前通用集團已將醫藥產業確立為主要產業之一,並且把集團整體上市提上議事日程。因此,無論從央企層面還是集團層面,都存在一定的資產整合預期,這種資產整合預期,也為公司的並購擴張戰略提供了一定的想象空間。
投資收益或將增厚公司的業績。公司目前財務結構穩健,擁有充足的貨幣資金。同時公司還持有其他公司的部分股權,其中持有招商銀行流通股1644.52萬股,持有聯通集團1.56億股股權,持有招商證券656.70萬股;公司已表示將會選擇合適時機,陸續出售上述股權,相關股權的出售有望給公司帶來比較豐厚的投資收益。
我們預測公司2009-2011年核心業務的EPS分別為0.47元,0.61元和0.78元。由於公司目前正處於戰略昇級階段,特別是在收購華立九州後有望成長為醫藥流通領域的新貴。我們認為給予其核心業務2010年25倍—30倍的PE較為合理,公司核心業務對應合理目標價為15.25-18.20元。考慮到公司還具有一定的整合預期,再加上投資收益可能會增厚公司業績,公司應享有一定的估值溢價。綜合以上考慮,我們給予公司『短期推薦—長期A』的投資評級。
風險提示:央企和集團層面資產整合的不確定性;金融危機進一步加深對公司進出口業務影響加大的可能。(國都證券蔡建軍潘蕾)
鐵龍物流(600125):行業競爭優勢較突出
公司是一家全國性鐵路物流類企業,具有比較突出的行業競爭優勢。公司的優勢業務是鐵路特種集裝箱業務。公司擁有我國鐵路特種集裝箱業務的經營權,目前擁有各類特種集裝箱數萬個,業務范圍覆蓋全國。公司近期與中石化中原油田普光公司在大連簽訂普光氣田硫磺運輸合作協議。普光氣田開發項目是國家『十一五』重點工程——川氣東送建設工程的重要組成部分。為確保該項目外部運輸工作的順利展開,經鐵道部運輸局組織相關單位進行調研、磋商,最終確定利用鐵路乾散貨集裝箱,采取五定班列循環運輸的方式運輸。公司成為該項目的全程物流服務商,並將投入2500只乾散貨箱用於該項目的運營。
二級市場上,該股自今年3月份以來呈反復震蕩整理態勢,蓄勢比較充分,近期反復考驗下檔均線的支橕後逐漸上行,走勢比較穩健,投資者可逢低關注。(九鼎德盛朱慧玲)
新華醫療(600587):行業龍頭震蕩攀昇
公司在放射治療、消毒滅菌、制藥機械等多個領域居行業領先地位,打破了國外產品在國內某些行業的壟斷地位。公司以科技創新和管理創新為依托,堅持自主研制開發,經過多年的發展,已擁有國家級企業技術中心。公司董事會會議前期通過《關於公司與通用電氣(中國)有限公司簽署中外合資經營企業合同》的議案。公司與GE組建的合資公司為新華通用電氣醫療系統有限公司,其中公司持股51%。合資公司的經營范圍包括研制、開發、生產醫用診斷X射線設備等。成立合資公司,旨在建立和運營一家技術先進的從事醫用診斷X射線設備研制、生產和銷售的公司,為我國市場和國際市場提供高質量且富有競爭力的產品。
走勢上,該股近期在量能配合下持續震蕩攀昇,近日雖有所回調,但上行通道並未遭到破壞,後市有望繼續醞釀上攻行情,投資者可適當關注。(廣東百靈信)
南風化工(000737):逐漸站穩60日均線
公司主要生產和銷售工業無機鹽系列產品、日用化工及其他精細化工產品等。公司第一大股東山西運城鹽化局實際控制人山西省運城市國資委將所持有的山西運城鹽化局100%的國有產權無償劃轉給中國鹽業總公司。山西運城鹽化局持有公司股份約1.45億股,佔公司總股本約26.43%。因此,公司實際控制人也隨之由山西省運城市國資委變更為中國鹽業總公司。中國鹽業總公司成立於1950年,是經國務院批准組建、由國資委監管的中央企業,其鹽業資源豐富,在鹽和鹽化工、基礎化工的研究及產業化方面具有重要的地位和作用,是集鹽業生產、銷售、科研為一體的大型企業集團。
走勢上,該股近期回落至60日均線附近獲得支橕並反彈,近日逐漸站穩60日均線,後市一旦獲得量能配合,有望依托60日均線再度穩步上攻,投資者可適當關注。(金元證券夏俊)
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