|
||||
板塊普漲的好日子也許所剩無幾了。
自上證指數在4月份踏上年線,投資風險逐漸顯現。根據去年已發年報的數據計算,市場整體市盈率已達27倍,很多前期表現不俗的板塊都成了風險『集散地』。
在當前的市場狀況下,哪些板塊具有較高的安全邊際且仍有上漲機會?又有哪些板塊風險較大最應回避?
通過對前期漲幅、市盈率、業績等方面的分析,《投資者報》發現采掘及金融兩大板塊安全邊際相對較高,電子元器件、農林牧漁、有色金屬、建築建材、化工以及黑色金屬6個板塊應該回避。其中,采掘業主要包括煤炭和石油開采。
值得注意的是,截至4月30日,金融、采掘業(煤炭、石油)約佔所有行業板塊總市值的41%,它們過低的漲幅和市盈率,無疑將成為市場未來上漲的『助力器』。
19個板塊漲幅超大盤
截至4月24日,上證指數自去年10月末1664點以來漲幅已達38.20%。而大多數行業板塊的上漲幅度遠超於此,後期滯脹甚至隨股指下跌的可能性較大。
2008年10月29日至2009年4月24日,按總市值加權平均計算(下同),23個申萬一級行業,超過八成19個行業的上漲幅度高於同期上證指數漲幅。其中漲幅超過50%的行業有15個,佔比達65.22%。
在這些行業板塊中,漲幅超過100%的板塊共有兩個,分別為有色金屬上漲125.87%,信息設備上漲109.71%。
漲幅在50%~100%之間的板塊共有13個,其中機械設備、電子元器件及交運設備漲幅均超過90%,分別達到98.83%、96.89%及96.45%;家用電器、輕工制造、餐飲旅游及房地產這四個行業的漲幅也在80%以上,分別上漲86.92%、86.87%、85.29%以及84.71%。
漲幅超過大盤但在50%以下的板塊共有4個,分別為黑色金屬上漲45.01%,食品飲料上漲43.82%,公用事業上漲42.79%以及化工板塊上漲40.60%。
漲幅低於同期上證指數漲幅的板塊僅有4個。其中,交通運輸及綜合板塊漲幅在30%以上,分別為36.23%以及34.55%;采掘板塊漲幅低於30%,上漲25.93%;金融板塊漲幅只有19.99%,為所有行業板塊中最低。
僅3個板塊PE低於整體
《投資者報》根據已發年報上市公司的總市值及歸屬母公司的淨利潤進行測算後發現,3月30日市場整體市盈率為20倍,4月10日上昇到24倍,4月24日進一步上昇至27倍。
不斷上昇的市盈率顯示市場整體估值風險攀昇,相比而言,市盈率較低的板塊安全性較高。
根據截至4月24日的數據計算,在23個行業板塊中,市盈率超過50倍的有8個板塊,分別為交通運輸、電子元器件、農林牧漁、有色金屬、綜合、餐飲旅游、建築建材以及信息設備,其中交通運輸及電子元器件板塊市盈率均達到98倍,而農林牧漁及有色金屬板塊市盈率也在85倍左右,估值風險較高。
市盈率低於市場整體水平的板塊只有3個,佔比僅為13.04%,分別是采掘、金融以及信息服務板塊,它們的市盈率分別只有19倍、17倍及17倍。
由於包括電力、燃氣等上市公司的公用事業板塊出現虧損,市盈率為負,因此缺乏參考意義。
兩板塊安全邊際較高
通常而言,前期漲幅不大的板塊後期大幅回調的可能性較小,市盈率較低的板塊估值風險也相對較低。根據這兩個方向,我們對23個行業板塊進行了劃分、篩選,采掘及金融兩大板塊的投資價值由此凸顯。
2008年10月29日~2009年4月24日,采掘板塊上漲25.93%,較上證指數漲幅低12個百分點。4月24日,采掘板塊市盈率為19倍,而該板塊熊市時期市盈率平均值為33倍,牛市時期更是達到49倍。此外,上市公司業績分化明顯。
令人感到欣喜的是,采掘板塊後期的走勢有良好業績的支橕,該板塊內的上市公司盈利能力相對出色。截至4月24日,已發一季報的上市公司歸屬母公司淨利潤總體下降20.72%,只有8個行業實現同比增長,其中采掘業同比增長28.18%。
金融板塊情況與此類似。
2008年10月29日~2009年4月24日,金融板塊上漲19.99%,較上證指數同期漲幅低18個百分點。4月24日,金融板塊市盈率只有17倍,為所有板塊中最低。該板塊歷史上熊市時期市盈率的平均值為31.76倍,牛市時期為39.07倍。雖然該板塊一季度歸屬母公司淨利潤同比下降8.29%,但降幅大大低於上市公司整體水平。此外,截至4月24日,已發布季報的金融業上市公司中沒有出現虧損,而同期上市公司整體虧損面達到23.49%。
除了上述兩個板塊外,我們注意到,信息服務板塊市盈率也只有17倍,2009年一季度歸屬母公司淨利潤增幅也達到27.20%,增長潛力較大。只是該板塊前期漲幅較大,已達到65.44%。待該板塊適當回調後,可以介入。
6個板塊最應回避
根據前期漲幅大於大盤同期漲幅、市盈率高於市場整體水平這兩個標准,我們發現,電子元器件、農林牧漁、有色金屬、建築建材、化工以及黑色金屬這6個板塊最應回避。這些板塊的市盈率不僅高於市場整體水平,同時也高於其各自熊市時期的平均值。此外,這些板塊一季度業績均大幅下降。
電子元器件板塊前期漲幅已高達96.89%,市盈率高達98倍,而其熊市時期的平均值僅為52倍。今年一季度,該行業歸屬母公司淨利潤同比下降101.24%。
黑色金屬板塊前期漲幅為45.01%,其市盈率為27倍,與市場整體市盈率持平。但該行業歷史市盈率普遍較低,熊市時期平均值不到20倍,因此目前27倍的市盈率已顯得相當高。同時,一季度該行業歸屬母公司淨利潤同比大幅下降111.16%,為所有行業中最大降幅。
有色金屬板塊的情況也十分悲觀。該板塊前期漲幅高達125.87%,為漲幅最大的板塊。市盈率為84倍,遠高於其熊市乃至牛市時期的平均值。如此之高的漲幅及市盈率卻沒有業績的支橕,截至4月24日數據顯示,該行業一季度歸屬母公司淨利潤大幅下降81.76%。
農林牧漁、建築建材及化工板塊的情況亦類似。其中農林牧漁前期漲幅為63.49%,市盈率為85倍,一季度歸屬母公司淨利潤同比降27.04%;建築建材前期漲幅61.35%,市盈率53倍,一季度業績降31.19%;化工板塊前期漲幅40.60%,市盈率46倍,一季度業績下降71%。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||