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博瑞傳播(600880):區域龍頭發展前景向好
博瑞傳播(600880)4月28日公布09年一季報,公司一季度營業收入、利潤總額和淨利潤分別同比增長約1%、23%和53%;歸屬於上市公司股東淨利潤57.09百萬元,同比增長60%,09年一季度基本每股收益為0.16元。公司09年一季度淨利潤同比增長60%的主要原因在於公允價值的變動和取得稅收優惠。
公允價值的變動為公司增加收益。公司09年一季度獲得公允價值變動淨收益11.03百萬元,與上年同期相比增長173%,這是由09年年初開始我國證券市場逐步上昇所致。不過,由於目前全球的宏觀經濟尚未完全復蘇,證券市場的震蕩加劇,我們認為公允價值的變動存在較大的不確定性。同時,稅收優惠也有助於公司的業績增長。公司3月31日公布的公告顯示,公司的印刷業務取得西部大開發的稅收優惠,可減按15%的稅率繳納企業所得稅。公司還獲得稅務機關的抵免稅批復,允許公司在09年的應納所得稅額中抵減08年已預交的09年企業所得稅1249萬元。
公司的主營業務發展穩健,並逐步佔領市場份額。一季報數據顯示,公司的主營收入同比增長僅為1%,但需要注意的是08年一季度時,銀杏公司仍然在合並報表中,其年度的收入貢獻約為60百萬元,而09年一季度該部分業務已被剝離。因此,我們認為公司現有業務的實際增幅在10%左右。公司逐步調整主營業務結構,從而達到不斷穩定、擴大業務市場份額的目的。公司08年已將主營業務由原先的印刷、廣告、投遞、餐飲、學校業務收縮為印刷、廣告和投遞,其中廣告業務的發展更是超出其他兩項主營業務。
通過觀察公司歷年的業務資源獲取情況,可以發現公司控制了成都區域內大多數報印和投遞業務,成都商報為成都市發行量第一的報紙。因此,公司的報印和投遞業務要取得突破性發展已遇到瓶頸,通過公司的資源獲取情況,我們可以看出公司選擇通過發展廣告業務來突破發展瓶頸。廣告業務的發展由公司手中所擁有的資源多少來決定。公司從04-08年在逐步購買傳統媒體到新媒體的各類資源,從報業到電視、到戶外媒體、再到手機電視等等;在成都區域內,公司不僅壟斷了報業市場,而且將大部分的媒體資源控制在自己手中。
從公司手中的資源來看,可以發現公司已不只滿足於在自己所在的區域,在北京設立的瑞其新傳媒有限公司已顯現出公司進軍全國傳媒市場的端倪。另外,除傳媒業務外,公司還逐步發展商印業務、圖書期刊連鎖經營、數據庫營銷業務。這些業務目前處於開發的初級階段,短期內這些業務不一定為公司帶來實際收益,但從長遠發展來看,公司已具備持續發展的業務資源。因此,我們認為公司業績的穩步增長態勢不會停止,有望持續穩健向前發展。
公司在成都區域控制了大量的優質媒體資源,並開始向全國進軍的步伐。公司在發展媒體業務的同時,還大力儲備其他業務資源,如商印、數據營銷、圖書期刊鏈鎖營銷等。我們預測公司2009年、2010年的EPS分別為0.61元和0.68元,目前傳媒行業的平均PE為35倍左右,公司在行業中的PE處於較低水平。公司的基本面良好且具有可持續性,目前的市場價格還未體現出公司的價值,因此,我們給予公司『推薦』的評級。(國聯證券衛嬋娟洪陽)
思源電氣(002028):行業景氣度有望延續
公司的產品技術水平比較先進,市場佔有率較高。由於公司所處的輸配電設備制造業受益於『十一五』期間國家對電網建設和電網改造的大規模投資,預計在未來的幾年中公司所處行業景氣度有望延續。公司未來將形成電力和電子綜合設備、新型高壓電器等類產品,有望成為國內領先的輸配電設備供應商,其發展前景值得期待。同時,近期公司和子公司上海思弘瑞電力控制技術有限公司擬共同發起設立上海思源弘瑞自動化有限公司。成立後的項目公司將主要從事數字變電站系列產品的生產和銷售,並提供相關服務。項目公司設立,有助於加快公司電力二次控制設備項目的實施速度和市場化進程。
二級市場上,該股作為具有高送轉概念的高成長性品種,近期股價除權後留下較大的缺口,後市填權可能性較大,有望繼續震蕩走強,投資者可逢低關注。(杭州新希望)
建設銀行(601939):中長線投資價值漸顯
公司是我國第二大銀行,擁有良好的客戶基礎和廣泛的營銷網絡。截至3月31日,公司不良貸款餘額為819.36億元,較上年末減少19.46億元;不良貸款率1.9%,較上年末下降0.31個百分點;撥備覆蓋率為141.75%,較上年末提高10.17個百分點。公司一季度新增貸款達5206.9億元,增長14.1%,新增貸款主要集中在拉動內需、改善民生的基礎設施及其他重要行業領域。同時,公司是國內較早發行住房信貸資產證券化產品和首批獲准設立基金管理公司的銀行之一。
二級市場上,該股上市不久後逢大盤調整,股價一直處於下降通道中,近半年來該股反復震蕩構築階段性底部,低位量能明顯放大,鑒於公司良好的基本面、大股東的增持和股價仍處在歷史低位區域,其中長線投資價值逐漸顯現,投資者可中線關注。(九鼎德盛朱慧玲)
TCL集團(000100):液晶電視銷量上昇
公司08年圍繞經營戰略完成業務架構重組,使各產業間協同效應得以加強。在全球供應鏈管理方面,公司實施關鍵流程再造,加強成本控制,提昇了主營業務的核心競爭力和經營效率,各項財務指標得到較大改善。TCL液晶電視在國內和海外市場均獲得較快增長。08年公司銷售液晶電視418.4萬臺,同比大幅增長233.1%,全球市場份額從第13位上昇至第8位,初步建立全球液晶電視產業中的競爭地位。此外,公司發布的09年3月份銷售數據顯示,3月份TCL液晶電視國內銷量同比大幅增長。據悉,公司1至3月國內市場液晶電視銷量同比大增235.3%,1至3月海外市場液晶電視銷售量也繼續保持良好增長,較去年同期增長40.2%。
走勢上,該股近期回調至年線附近企穩反彈,顯示年線附近有較大支橕,投資者可適當關注。(廣東百靈信)
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