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中國農業發展銀行27日上午在銀行間債市招標發行了該行最新一期金融債。發行結果顯示,本期規模為150億元、期限為1年的固息金融債,最終發行中標利率為1.21%,略低於此前市場預期。分析人士表示,本期金融債發行結果顯示出近期主流機構『買短避長』的基調依然沒有改變,市場的風險厭惡情緒仍然在延續。
發行利率略低於市場預期
農發行27日公布發行招標情況一覽表顯示,本期債券150億元的招標總量,共獲得239.9億元的有效投標資金參與投標,對應認購倍數1.60倍。盡管從認購倍數上來看,本期債券並沒有投出很高的認購倍率,但其1.21%的中標利率卻略低於此前的市場預期,這反映出參與機構對本期債券的『追捧情緒』。
根據此前主流機構為本期金融債給出的預測區間,市場預期本期金融債合理的發行利率區間應當在1.22%至1.26%之間,例如安信證券給出的建議投標區間為1.25%至1.30%。對於本期債券的發行結果,上海一保險機構交易員表示,『這個利率有些偏低,主要可能受到主流機構近期積極配置短期債的影響』。
此前公布的發行公告顯示,本期金融債為農業發展銀行2009年第六期金融債券,采用單一利率中標(荷蘭式)的招標方式發行,無利率上下限,有利率標位及相應數量規定,投標人可在規定的利率標位進行連續投標或不連續投標。該期債券的繳款日和起息日均為2009年5月5日。
遠期通脹隱懮揮之不去
國內債市自3月以來陷入長期調整,一方面,交易型機構逐步認為『利率低無可低』;另一方面,隨著經濟的回暖和國際金融市場大宗商品價格的走高,市場對宏觀面遠期的通脹隱懮也在逐步昇溫。對於本次農發行金融債的發行結果,一些分析人士就強調說,作為1年期限的短債品種,在認購倍數只有1.60倍水平的情況下,其利率都被投在1.21%水平,這說明配置需求旺盛,而市場對於央行減息的預期已經相當平淡。
而與此同時,銀行間市場近期發行的多只債券中,就曾經屢屢體現出市場對於遠期利率走高的隱懮。3年期鐵道債的收益率較二級市場高出20個基點,隨後發行的7年期國開行浮息債更是受到市場熱烈追捧,在認購倍數高達4.38倍的同時,60基點的利差也低於市場的預期。近期這些新債的類似發行情況,都顯示出市場對於未來通脹存在較大的擔懮。
分析人士進一步表示,在遠期通脹隱懮揮之不去的背景下,就當前市況而言,目前主流機構『買短避長』的思路短期之內將不會改變;而在市場資金等層面的因素上,針對市場關於信貸過快增長的一些擔懮,央行表示將繼續保持銀行體系流動性合理充裕、引導貨幣信貸總量適度增長的態度,預計仍會給市場帶來正面影響。在遠期通脹有隱懮、短期流動性保持充沛的環境下,預計債市未來仍將保持弱勢下的平穩。
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