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海油工程(600583):受益於中海油高資本支出
海油工程(600583)近日公布年報,公司08年收入和淨利潤同比增幅分別達47.20%和13.40%,符合市場預期。我們認為,公司作為我國海洋能源戰略的主要受益者之一,將直接受益於中海油穩定增長的油田開發支出,未來業績成長具有較高的確定性。
業績符合預期
海油工程4月15日發布了2008年年報,公司實現營業收入95.95億元,同比增長47.20%;實現利潤總額13.72億元,同比增長10.39%;實現淨利潤12.07億元,同比增長13.40%;基本每股收益為0.63元,符合市場的一致預期。由於2007年公司還享受到2006年返還的18%企業所得稅1.63億元,若扣除所得稅因素影響,公司淨利潤實際增速達到30%。
公司訂單增速繼續維持高位,海外、深水市場均有所突破。年報顯示,公司08年新簽訂單123.77億元,較07年增長76%,訂單量十分充足。其中,海外市場新簽訂KONIAMBO大型鎳礦冶煉廠4萬噸模塊建造工程、韓國三星印度VED海上安裝項目等工程訂單,合計19.96億元,較07年增長了233%,實現重大突破。公司全年共運行項目33個,完成項目8個,在建項目25個。
08年公司綜合毛利率為19.5%,同比下降1.3個百分點。造成該情況的主要原因是新建青島場地處於磨合期,盈利能力尚未充分體現,此外南海地區惡劣天氣也對公司部分項目造成一定影響。隨著青島場地效率的提昇和原材料價格的回落,公司今年的整體盈利水平應有所回昇。
受益中海油資本支出增長
公司是中國海洋石油的控股子公司,通過為中海油提供設計、安裝、建造等專業生產服務取得關聯交易收入。在08年公司的全部收入中,關聯交易收入達到61.92億元,佔比64.53%,較07年增加了19.38%。我們認為在目前體制下,中海油所具有的對外合作開采海油石油的專營制度將對公司收入的持續穩定增長起到重要的支橕作用。
盡管當前全球經濟增長放緩、油價高位回落,但是中海油加快油氣田開發的計劃不改。按照中海油的規劃,到2010年要實現渤海『3000萬方』、總量『5000萬方』的油氣當量,而現在渤海油氣產量僅為1600萬方。也就是說,僅為實現3000萬方這一『硬目標』,今後兩年中海油在渤海油氣產量的年均增速還將保持在37%左右。中海油持續增加的油田開發資本支出將成為支橕公司業務發展的強勁動力。
06年以來公司積極擴張產能,資本性支出增長一直較快。公司2008年資本支出達到33.94億元,主要是設備購置與更新改造(佔比83.78%),包括『藍鯨』船、深水起重鋪管船和淺水鋪管船的購建。隨著公司大型船舶設備的逐步建成投產,其淺水和深水海洋工程作業能力將進一步加強。另外,近年來公司依靠自身在海洋工程建築方面積累的技術和業務優勢,向產業鏈上下游滲透,逐步從單純的工程建造企業轉型成為亞太地區領先的EPCI能源工程總承包商,有助於公司未來能夠更大程度地取得工程項目的整體收益,並有效提昇整體效益水平。
我們預計公司2009年每股收益為0.83元,對應20日收盤價的PE為21.02倍,PB為4.60倍,估值基本合理。考慮到公司在國內海洋工程建設領域的龍頭地位和未來油氣田開發確定性增長給公司帶來的收益,給予公司『推薦』評級。(愛建證券解文傑)
信雅達(600571):強勢特征明顯
公司是國內專業從事軟件產品的研究開發、系統集成、運營服務的高科技企業。公司主要產品銀行票據縮微影像系統、證券銀行客戶服務中心系統、企業電子銀行系統及支付密碼器系統的市場佔有率國內領先。公司還介入環保產業,成為少數擁有自主知識產權的袋式除塵器、電除塵器制造企業之一。此外,公司還收購了上海信雅達恆誠投資有限公司70%股權,介入礦產資源領域。公司的強項主要還是在金融、保險、證券、政務、環保電控軟件等應用軟件開發上。公司年報披露,公司08年大力開拓了六家商業銀行和地方商業銀行,以及一家外資銀行等重要市場,用戶覆蓋率進一步擴大,特別是在五大行、股份制商業銀行和一線城市商業銀行領域推廣產品取得突破性進展,成為行業內為數不多的國內銀行IT合作伙伴。
走勢上,在軟件股大幅飆漲的帶動下,該股在3月17日以來連續以小陽線拉昇,短線漲幅較大,在創出本輪反彈新高後,步入震蕩整固階段。經過約兩周的強勢震蕩後,該股獲利浮籌清洗較為充分,在本周一再度放量漲停,強勢特征明顯。若後市能得到成交量的繼續配合,有望進一步向上拓展空間,投資者可適當關注。(芙浪特投資劉奎軍)
蓮花味精(600186):上攻勢頭依然較強
公司具有30萬噸味精、4萬噸谷朊粉、30萬噸等級面粉的生產能力,目前已成為我國最大的味精和谷朊粉生產與出口基地,是世界上唯一用小麥做原料的味精生產企業,在中國味精行業率先獲得ISO9001國際質量體系認證、首家通過HACCP體系認證。『蓮花味精』被中國名牌戰略推進委員會審定為首批『中國名牌』。『蓮花』商標被國家工商總局認定為『中國馳名商標』,已形成10大類30多個品種。
公司的生產技術和工藝居世界領先水平,在完成玉米代替大米,硫酸代替鹽酸,液氨代替尿素的『三代工程』以後,利用當地糧食資源優勢,挖掘原料增效潛力,開發出以小麥代替玉米生產味精的新工藝,此項工藝開創了味精生產的新局面。在物價整體上漲過程中,公司可在玉米、小麥和大米之間自由轉換原材料,有效的減緩了成本壓力。下游味精產品價格的上漲將直接帶來公司業績的提昇。
二級市場上,該股反彈趨勢明顯,股價在3月初企穩反彈後依托5日和10日均線穩步上攻,量能也逐級放大,量價配合理想。近日在順利突破年線的壓制後,該股上攻勢頭依然較強,在本周一放量大漲並創出反彈新高,後市有望延續反彈走勢,投資者可適當關注。(北京首證)
許繼電氣(000400):行業龍頭蓄勢充分
公司產品包括變壓器為代表的一次設備,電廠保護及自動化、電網調度、變電站自動化、配電網自動化等二次設備,是國家520家重點企業和國家重大技術裝備國產化基地之一。經過多年的努力,公司已從生產常規電力設備的制造廠發展成為中國電力裝備行業配套能力最強的大型高科技電力IT企業,也是國內唯一同時具有一、二次技術和產品的企業。目前高壓直流輸電控制與保護裝置是公司最具潛力的利潤增長點,此業務進入壁壘較高,盈利能力較好。隨著『西電東送』、『全國聯網』項目的陸續啟動,公司作為電力設備行業的龍頭企業將再次迎來良好的發展機遇。
另外,市場對大股東徐繼集團優質資產注入也一直存在預期。徐繼集團依托貴廣二回特高壓直流輸電工程,引進了西門子先進的光控晶閘管換流閥技術,通過技術培訓,完全消化吸收了西門子換流閥設計、制造和試驗相關技術,使其在國內特高壓直流輸電設備制造流域的競爭力大大增強。若這部分優質資產注入,將對上市公司未來成長有較大的助益。
二級市場上,該股在經過持續約四個月的箱體整理後,技術上蓄勢調整充分,近日盤中不時有主力向上試盤動作,建議逢盤中寬幅震蕩時關注,波段參與。(九鼎德盛朱慧玲)
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