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在4月18日舉行的『2009第三屆中國期貨分析師論壇』上,就期貨業普遍關心的幾個焦點問題,《證券日報》記者采訪了中期協期貨分析師委員會主任、南華期貨公司總經理羅旭峰。
記者:您如何看待我國今年的宏觀經濟走勢?
羅旭峰:首先,經濟走勢究竟是『U』、『V』還是『W』格局,我認為在對走勢進行預測的時候應該加上一個時間限定,即要判斷多長時間內的經濟走勢,否則的話,就很容易導致說者和聽者的理解不一致。比如說,從短時間看,可能是『V』型走勢,但從更長一些的時間來看,則可能是『W』型,甚至是多次震蕩形成的多重底。因此,應首先確定判斷的時長區間。
其次,據我個人判斷,中國經濟短期之內可能沒有想象的那麼樂觀。可以從兩個方面來判斷經濟是否具有足夠強勁活力。一方面,可以從宏觀經濟數據來判斷;另一方面,可以依據所了解的工廠開工率,以及其他一些細節,比如,房屋的租金是否上漲,就業情況如何,人員的工資是否已經開始上調等等。到目前為止,我們還沒有看到這方面的跡象。
過去幾年中,我國對外貿的依賴度高達65-70%左右,從投資性需求和消費性需求佔比來看,前者佔比10%左右,後者佔比25%左右,加大投資難以彌補出口下降的影響。啟動內需也受外圍周邊環境因素的制約。投資環境不利時,出於安全性的考慮,投資者也會對投資更加謹慎。綜合來看,經濟的決定性因素仍在於它自身的運行規律。
記者:目前我國的經濟狀況對期貨行業有怎樣的影響?
羅旭峰:我個人認為,去年10月以後的大跌推動了中國期貨市場的快速成長。之所以這麼說,是因為期貨市場的兩大功能,即價格發現和風險規避。對於避險功能來說,當周邊市場不確定性增加時,在一個成熟的投資環境或成熟的經濟體中,避險需求會顯得更加迫切。目前,中國期貨市場經過十幾年的發展,已經逐步走向成熟。期貨這種投資工具已經被人們所接受,或者說人們願意利用期貨等各種各樣的金融組合工具,來獲得一種穩定的、安全的加工生產形式。也就是說,期貨市場發展目前已經是恰逢其時。
在去年時,我們判斷,今年成交量會上昇,因價格中軸線下跌了一半以上,因此成交額可能將有所減少。但事實上,從今年一季度的成交額看,比去年僅差很少一點。也就是說,低價的影響已經被成交量的放大所抵消。可以看到,我國整個期貨市場的客戶權益,已經由去年年底的四百六、七十億元的上漲至目前的六百六、七十億元,上漲了整整二百億元,即客戶權益的增加達到了百分之四十幾。也就是說,在過去的一段時間中,由於經濟的波動,導致了期貨市場的活躍。而且,在未來一段時期,正在加速。
目前,我國期貨市場的發展進入了一個加速期。這個加速期的主要表現就在於新期貨品種的上市加速。3月27日上市的鋼材,4月20日上市早秈稻,估計5月份就會上市PVC。新品種上市的節奏在加快,新品種也帶來了新機遇、新挑戰。顯然,機遇大於挑戰。據估計,年底整個期貨市場的客戶保證金總額應該能夠突破800億元,樂觀地講,應該能到1000億元,即與去年比,有望翻倍。中國期貨市場在經歷了十數年的發展之後,已經步入發展加速期。
記者:期貨分析師大會已經開了三屆,作為中國期貨業協會期貨分析師專業委員會的主任,請談一下該專業委員會的工作進展情況。
羅旭峰:期貨分析師委員會首先是參謀機構,而非決策機構,起到的是參謀作用。未來中國期貨分析師的定義、工作范圍、行為規范和道德操守等問題,都要等中國證監會的投資諮詢管理辦法出臺之後纔可能有定論。據我所知,新的期貨投資諮詢管理辦法今後一段時期也會推出。本屆期貨分析師委員會的工作就是要為未來的期貨投資諮詢管理辦法起到提供思路和參謀的作用。當然,在將來期貨投資諮詢管理辦法出臺後,期貨分析師委員會也可以根據該辦法制定一些管理細則。我們現在所提的方案只是一個參考性的,而非決定性的。我們做的是推動的建議性工作。最終決定性的權力在中國證監會。
目前,各家交易所已經在做優秀分析師的評選和培訓工作,業務團隊也經常選派分析師參加一些培訓。事實上,在期貨這個行業中,3-5年時間以上的資歷深一點的業內人員,都能或多或少地做些分析。未來可以通過媒體向非特定人群發表期貨分析言論的人員,都應取得相應的注冊資格。
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