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核心提示:按照已披露的產業振興政策,不難看出其重要思路是推動新興產業與裝備制造昇級、加快行業整合。而近日國務院常務工作會議審議並原則通過的鋼鐵產業調整振興規劃,則重點提到鋼鐵行業的整合。我們認為,這將是資產整合主題走強的重要催化劑。
一、電子信息產業整合或是重組行情的前奏,低價重組股題材有補漲跡象
近期以來,浪潮軟件、閩閩東、波導股份等個股賺足了市場的眼球,短期昇幅相當驚人。除此之外,思達高科、北斗星通、長電科技、南京熊貓等也有不錯的表現。對此這些個股的走強,有關人士認為受電子信息產業振興、核高基等因素刺激。
本欄認為,近期電子信息板塊表現活躍,有著多方面的原因。例如,全球電子信息行業回暖、科技創新成為經濟增長的新動力、產業振興等等。除此之外,電子信息行業的資產整合重組也是電子信息上漲的動力之一。例如,中華映管旗下的液晶顯示模組資產借殼閩閩東,復牌後大幅上漲;中國電子有整合旗下資產的預期,相關公司如南京熊貓、中電廣通、上海貝嶺等股價出現明顯異動。
事實上,除電子信息行業之外,具有資產整合預期的其它行業也有一定的催化劑。例如,鋼鐵產業調整振興規劃中,鼓勵鋼鐵產業實施兼並重組,以提昇產業集中度。同時按照規劃,2010年是央企重組的最後年限,未來剩下的時間只有兩年左右,如果現在不啟動,國資委是很難完成任務,同時國資委也無法向中央交代。央企是我國經濟的重要組成部分,如果這些企業沒有產業結構的調整與產業昇級,就意味著我國的產業結構仍然沒有得到實質性的進展。
而從市場層面來看,未來相當部分的行業極可能面臨著殘酷的洗牌,如果一家優勢企業不懂得利用資本市場實現低成本的並購重組,來完善產業鏈並擴大市場佔有率,那麼它的優勢將難以擴大,甚至維持。與此同時,大量產業資本在投資環境不佳的情況下,很難找到可以依附的實體,那麼,資本市場將是一個較佳的去處。因此,預計未來低價重組股題材有進一步補漲的可能。
二、如何把握資產整合的機遇
回顧過去幾年的行情中,大牛股往往是當時的宏觀經濟特點是密切相關的。例如在2000年的科網股行情,和當時網絡的興起流行是高度相當的。而在2007年的大牛市中,流動性過剩與通脹是大背景,這在某種意義上放大了資源股的行情。而在未來兩年內,行業洗牌、產業結構調整昇級(資產注入與重組),將是最明顯的特征之一,這將成就資產注入、並購重組的溫床。
那麼,如何把握資產整合帶來的重大機遇呢?
我們萬隆證券網認為,把握這些投資機會需要注意兩點。第一,盡量緊扣央企重組的高發區行業。從目前的情況來看,重組的高發區主要集中在煤炭、電力、軍工、有色、鋼鐵等領域,如果更理論一點,就是主要集中在國家希望保持絕對控股地位的七大行業。
其次,盡量緊扣行業盈利情況相對較好的行業,或者是行業有望提前回暖的行業,例如煤炭、電力電網、軍工、醫藥等。此外,資源型行業也值得適當關注,如有色金屬、房地產行業等。
綜合來看,我們認為投資者可以重點關注電力、煤炭行業。一方面,電力行業的資產規模較大,並且09年業績大幅反彈的可能性較高。另一方面,盡管煤炭價格大幅回落,但仍然是贏利能力相對較好的資源性行業之一,資產注入後容易增厚收益。最後,我們認為投資者也可以關注一些景氣細分領域,如風電設備、輸變電設備、醫藥、鐵路設備等方面的資產注入。
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