|
||||
一季度4.56萬億元的新增信貸超出了所有人的預期,但這並沒有改變我國貨幣政策『適度寬松』的基調。央行昨日發布的第一季度央行貨幣政策委員會例會公告顯示,下一階段貨幣政策將繼續適度寬松。
上周六,央行公布的一季度信貸數據顯示,當季新增貸款達到4.56萬億元的天量,佔全年5萬億元目標的90%以上。而廣義貨幣供應量(M2)實現同比25.51%的增幅,延續了1月份以來的高增長態勢。由於近期一系列經濟數據都釋放了積極的信號,市場擔心央行會為防通脹而點剎信貸油門。
不過,央行很快打消了這部分人的擔心。『當前,所采取的政策措施取得初步成效,出現了一些積極跡象,銀行體系流動性充裕,貨幣信貸快速增長,金融體系平穩運行。』央行明確表示,下一階段將落實適度寬松的貨幣政策,保持政策的連續性和穩定性。進一步理順貨幣政策傳導機制,保持銀行體系流動性充裕,保證貨幣信貸總量滿足經濟發展需要。
『一個季度的數據回暖,不足以說明經濟已經出現了趨勢性反轉。因此,保持現有貨幣政策取向不變是合理的。』興業銀行首席經濟學家魯政委認為,盡管今年年中之前貨幣信貸閘門不會關緊,但下一階段貨幣政策進行波段微調是必然的。受此影響,央行降息和下調存款准備金率的時點可能推後到三季度,且會伴隨著公開市場操作工具的頻繁使用。
事實上,央行已經逐步加大了資金回籠的力度。一季度實現淨回籠現金473億元,同比多回籠785億元。
而交通銀行發展研究部研究員鄂永健則認為,今日下午即將公布的一季度GDP增速和工業增加值數據,將對央行下一步貨幣政策起到決定性作用。『如果都比較樂觀的話,那近期就不會出現太大動作。』
目前,對於一季度新增信貸規模,市場普遍有幾方面擔心:一是信貸增長是否具有可持續性,二是貸款質量是否能保證,三是能否真正投向實體經濟。
對此,多數專家均認為,盡管央行明確表示保持貨幣政策連續性和穩定性,但這種單季超過4.5萬億元的信貸激增很難持續。
『那不會持續的。從過去許多年看,有一個共同的規律,商業銀行都傾向於早放款,第一季度多放,全年收息的時間就長。』中國社科院金融研究所副所長王松奇稱。
雖然3月份信貸數據中票據融資的佔比出現了顯著下降,但市場仍擔心目前貸款項目主要流入國有大型企業,而這些企業往往不缺資金,真正需要資金的中小企業貸款難問題仍未有效解決。此外,新增流動性除了有向國有部分出現過度傾斜以外,還存在被虛擬經濟(股市、債市)吸收的可能。原全國人大常委會前副委員長成思危在11日舉行的第五屆中國金融(專家)年會上發言認為,過度釋放的流動性可能被虛擬經濟吸收,從而埋下通脹隱患,貨幣政策的實施應當對此具有充分的前瞻性。
『未來貸款質量值得監管部門關注。』亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健指出,目前貸款質量依然保持較高水平,但隨著經濟回暖、企業用資需求的增加,今後須對不良貸款予以警惕。
央行顯然也注意到了這一點。
在例會公告中,央行不僅重申『繼續優化信貸結構,加大對「三農」、中小企業等薄弱環節的金融支持,嚴格控制對高耗能、高污染和產能過剩行業企業的貸款』,還首次提出了『切實解決一些企業融資難問題』。
由於流動性充裕的局面不會改變,業界普遍認為A股仍將上演資金推動型行情。不過,魯政委提醒道,雖然這對股市而言是一大利好,但不排除降存款儲備金率等政策預期對這一利好的衝淡效應。此外,由於尚無法判斷是否有新增信貸資金違規入市,投資者需要時刻提醒由此帶來的流動性風險。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||