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2008年年報,相信很多投資者都看到了這樣一個現象,不少上市公司營業收入大幅增長,然而淨利潤卻大幅走低或者增長有限,給人一種賠本賺吆喝的感覺,那麼是什麼原因導致這種情況的出現呢?總結起來,應該有下面四種原因。
首先,上市公司薄利多銷。眾所周知,2008年四季度,全球經濟進入了金融危機,我國A股上市公司自然也不能幸免。很多工業企業生產的產品市場急劇萎縮,為了爭搶到僅有的買家,上市公司削價銷售也就不難理解。屬於這種類型的上市公司,應該說還是比較有競爭力的,隨著政府刺激經濟的措施逐漸顯現效果,這類公司的業績還會回到較高的水平。
第二,上市公司管理費用、財務費用猛增。有些銷售類型的上市公司倒不擔心生產的問題,但是在金融危機中,總要加大促銷的力度,比如增加公關的費用,這部分費用將計入管理費用,而有些公司依靠貸款運營,金融危機中貸款的成本顯著提高,財務費用的增加也會衝抵公司的利潤。這類公司隨著5萬億元的到位,應該能夠迅速恢復過來。
第三,吃老本的營業增長。有些工程承包公司或者是項目公司,通常是今年簽明年的訂單,然後次年纔能收到貨款,這些公司2008年度的營業收入主要來自於2006年和2007年的合同,在2008年雖然項目完工,也收到了一些款項,但是這種收入主要來自往年的積累。金融危機到來,還會使得公司客戶違約率上昇,有些客戶將會因金融危機的原因難以付款,新訂單更加難以獲得。也就是說,金融危機對這類公司的影響將會滯後出現,這類公司的2009年度經營業績恐怕會有所滑坡。
最後,非主營業務帶來的營業收入增長。還有一些公司,為了保留上市資格的需要,利用非主營業務收入來達到粉飾報表的意圖,從而躲避虧損或者連續虧損的報表。這樣的公司由於生產經營活動已經停滯,所以受金融危機的影響十分有限,決定這類股票未來的因素主要在於重組方的實力和重組後公司的行業及成長性,這類公司一般多為ST類公司。
也就是說,投資者看到了結論相同的年報,一定要研究其背後的原因,根據其原因不同來判斷其未來的發展潛力,買股票就是買未來,現在再好都沒有用處,未來的成長性纔是公司股價上漲的最大支持。
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