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華魯恆昇(600426):主營收入增長態勢不改
安信證券報告指出,從09年逐月跟蹤的情況分析,華魯恆昇(600426)盈利能力環比逐步提高,尿素價格3月份一度達到1900元/噸,目前維持在1800元/噸,考慮到國內無煙煤價格居高不下,估計尿素價格短期難以下跌,DMF由於下游的開工逐步恢復,出貨順暢,銷量大於產量,庫存已回落到正常水平以下;與08年四季度相比,09年一季度應屬於業績的拐點,盈利向好值得期待;如果順利收購集團熱電公司,預計公司09年EPS將達到1.06元,因此維持公司『買入-A』評級。
公司08年年報顯示,公司實現主營收入34.4億元,實現利潤總額4.5億元,實現淨利潤3.77億元,同比分別增長20.08%、6.88%和15.79%。與大部分化工企業08年第四季度嚴重虧損不同,公司08年四季度實現淨利潤約1868萬元,而且這是在四季度計提了3029萬元資產減值損失背景下實現的,說明公司的存貨管理和成本控制能力相對較強。
宏源證券報告進一步指出,目前公司尿素產能為105萬噸/年,08年因檢修因素其產量約為95萬噸。公司預計一年完成的『尿素產品多元化及節能技術改造、原料氣醇烴化節能改造及氨合成能量系統優化』三項技改工程將為公司每年新增20萬噸尿素產能,並由於技改工程並行實施,09年公司尿素產量有望突破11萬噸。08年DMF市場需求的快速下滑使公司DMF裝置開工率僅維持在70%左右,但公司通過調節增產需求狀況相對較好的三甲胺產品,在一定程度上維持了兩產品的綜合盈利能力。綜合衡量公司業績的幾大因素來看,09年公司經營環境將劣於08年上半年,但應會優於08年下半年。煤炭成本有望降低15%左右;近期聚氨酯企業生產情況所反映的聚氨酯消費回昇也將帶動DMF需求的回暖;國內尿素供給狀況的優化以及淡季出口形勢的改善有助於尿素產品價格的相對平穩。綜合以上分析,宏源證券報告預測公司未來兩年的EPS分別為0.71元和1.21元,並維持公司『增持』的評級。
同時,民族證券報告認為公司目前已准備受讓集團的熱電資產德州熱電公司,09年公司預計外購蒸汽1300萬噸左右,全部來自於熱電公司。如果順利收購熱電資產,有利於降低關聯交易,進一步提昇公司的成本優勢。公司有較強的成本控制能力和技術優勢,隨著化工產業振興規劃的出臺,淘汰過剩產能、優化產業結構,未來公司能夠保持行業領先地位,發展速度將領先於行業平均水平。在對09年尿素、DMF價格維持保守判斷的基礎上,考慮到由於收購集團熱電資產帶來的蒸汽關聯交易消失,民族證券報告預計公司2009年、2010年的EPS分別為0.74元、1.11元,維持公司『謹慎推薦』的評級。
此外,東海證券報告則認為,隨著化肥施用高峰的到來,目前國內主要煤頭尿素生產企業都保持較高的開工率,銷售態勢良好;公司尿素業務將繼續享受技術優勢帶來的成本優勢,在煤頭企業中保持領先地位,由於公司與神華已簽訂09年粉煤合同,噸均價同比下降110元,因此預計尿素毛利率仍能維持08年水平。不過,由於佔DMF80%的PU漿料是紡織服裝、鞋類的生產原料,因此與紡織服裝出口直接相關。鑒於目前出口形勢仍比較惡劣,且短期內沒有轉好的跡象,國內DMF需求低迷的局面不會有大的轉變。美國服裝鞋類協會繼歐盟之後也出臺規定,禁止進口含有DMF的相關產品,這也將減少國內DMF的用量。由於甲醇等DMF原材料供過於求嚴重,價格在谷底徘徊,縮小了公司一體化的成本優勢,所以預計09年公司DMF的營業收入和銷售利潤率同比會出現下滑。同時,公司新建20萬噸/年醋酸裝置目前已開車,試投料後預計3個月後將穩定生產,考慮到公司的技術研發能力,一次開車成功的可能性很大。但是由於目前醋酸、醋酸酯及衍生物需求低迷,未來2年內醋酸產能擴張迅速,經過2、3月份化工產品價格反彈後,目前市場價格仍只有約3000元,所以公司09年醋酸業務難以貢獻盈利。在不考慮公司可能收購集團德州熱電資產的影響,東海證券報告預計公司2009年、2010年的EPS分別為0.69元、0.88元,對應的預測市盈率分別約為20.55倍和16.11倍;考慮到公司的行業龍頭地位、技術優勢、經營穩健及未來依然具有的良好發展潛力,給予公司『增持』的評級。
山推股份(000680):橫盤整理後有望上攻
公司是工程機械行業龍頭之一,主營推土機和挖掘機等產品的生產和銷售。推土機屬於鏟土運輸機械,主要用於道路建築施工和大型土方施工現場,公路和鐵路建設是推土機需求增長的主要推動力。公司推土機在銷售收入、銷售臺量、市場佔有率、出口額、利潤等方面穩居國內推土機行業前列。同時,公司在做大國內市場的同時,積極開拓海外市場,產品已覆蓋60多個國家和地區。公司的產品種類比較齊全,價格富有競爭力,在發展中國家和地區市場上備受青睞。
二級市場上,該股去年11月初探明階段性底部,此後持續震蕩盤昇並站上年線,近期在30日均線上方反復橫盤蓄勢,短期調整基本到位,後市有望醞釀上攻,投資者可適當關注。 (九鼎德盛朱慧玲)
中儲股份(600787):物流龍頭蓄勢充分
公司是國內物流行業的龍頭之一,在存儲、調配等方面具有豐富的經驗。公司所屬上海滬南分公司擁有的位於中山南二路717號部分房地產被收購儲備,並獲得7666.7萬元的補償。公司擁有的中山南二路717號房地產,范圍東至船廠路,西、北至建工集團用地,南至綠地集團用地。本次收儲面積為2837平方米,建築面積6697平方米,土地用途為國有倉儲用地。在該房地產中,建築物、構築物的所有權,包括但不限於排水、供電等建築物、構築物相關附屬設施的所有權,隨土地使用權一並補償。
二級市場上,該股近期在7.8元附近反復震蕩整理,蓄勢比較充分,近日溫和放量上行,技術指標逐步走強,投資者可適當關注。(大富投資)
中國平安(601318):長期成長空間較大
公司是我國第二大保險公司,以保險業務為核心,用統一的品牌向客戶提供包括保險、信托等多元化金融服務,協同效應和競爭優勢比較明顯。公司作為一家全國領先的綜合性金融服務集團,其業務質量和盈利能力均居於行業領先水平。我國是全球經濟發展速度最快的國家之一,隨著居民對生活水平的提高,保險市場容量有望持續擴大,這為公司未來的持續成長提供了廣闊的空間。同時,公司子公司平安人壽保險、平安財產保險、平安健康保險及平安養老保險1月1日至2月28日期間的累計原保費收入分別約273億元、57億元、0.17億元及4.12億元。
二級市場上,該股近日一舉站上年線並依托年線繼續溫和上攻,投資者可適當關注。(浙商證券)
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