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昨日,有媒體報道發改委建議『上調煤價4%』的協調方案以改變目前電煤談判超過3個月未果的局面,煤炭股又開始發飆了,多只個股衝擊漲停。
一旦風聞煤價上漲,煤炭股便迫不及待地跟著上躥。昨日,有媒體報道政府近期或將出臺『煤價上漲4%』的協調方案後,煤炭股又開始發飆了,露天煤業(002128,收盤價16.8元)、潞安環能(601699,收盤價26.84元)、西山煤電(000983,收盤價18.15元)等多只煤炭股盤中漲停,全線飄紅的煤炭股似乎忘了背後深藏的一顆定時炸彈——可能出臺的資源稅改革。
業績好估值低
煤炭企業2008年的業績無疑是非常漂亮的,動輒100%以上的同比增長,2元多的每股收益也大有企業在。因此,目前整個煤炭板塊的估值也低於市場平均水平,年報披露後,許多煤炭股的市盈率不到10倍,如蘭花科創(600123,收盤價24.41元),去年每股收益2.45元,目前股價24.41元,市盈率9.96倍。
『行業的平均市盈率在12倍、13倍左右,而滬市的平均市盈率是17倍左右,深市為18倍。所以煤炭股目前的估值是偏低的,如果市場的投資熱情繼續高漲,遲早會帶動煤炭股上漲以填平這一估值窪地。』大同證券研究員於宏稱,特別是與近期炒得很熱的新能源相比,煤炭股真的很便宜,如果要買能源股,為何不買這麼便宜的傳統能源股呢?
基於這種邏輯,估值偏低成為煤炭股吸引投資者的一大亮點。正因如此,一有行業的利好出臺,整個板塊也會很容易被炒起來。有業內人士認為,4%的電煤合同漲價對煤炭企業來說,實際意義不大,煤炭企業的增值稅已經從13%上調至17%,即使電煤價格上漲4%,也只是彌補了稅收上漲的差額。
只不過,對去年下半年以來持續下滑的煤價會有個支橕,而且政府出面協調煤價上漲,總比下跌要好一些。
行業定時炸彈——資源稅改革
盡管政策還沒有正式出臺,但4%的上漲幅度已經被市場高度預期,於宏認為,目前股價已經反映了這種預期,萬一出臺的政策跟預期相差較遠,反而會造成煤炭股的回調。另外,去年底一直盛傳將出臺的煤炭資源稅征收標准,至今未出來。很明顯,管理層是想找一個比較好的推出時機,因為這一政策對煤炭企業的打擊很大,吞噬利潤的效果也很顯著。所以,資源稅隨時可能出來,這是埋在煤炭股背後的一顆定時炸彈。
按照於宏的說法,目前煤價的上漲,市場需求的回暖、庫存的下降等等行業利好因素,很可能就是資源稅這一利空出臺的『催化劑』,因此,投資者應理性判斷,控制風險。
操作策略上,市場人士認為,衝著煤炭股的低估值,投資者可適當買入,做長線的價值投資。短期的影響因素還是電煤合同價以及市場需求的變化。目前而言,在資源稅改革未出臺之前,膽大的投資者可關注金牛能源(000937,收盤價22.65元)、上海能源(600508,收盤價14.07元)、蘭花科創等低估值個股。