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2008年唐鋼股份(000709,收盤價5.68元)年報顯示,2008年產鐵1112.01萬噸,同比增長18.88%;鋼1136.52萬噸,同比增長4.87%;鋼材1006.96萬噸,同比下降3.27%。公司全年實現營業收入576.97億元,同比增長38.06%;實現營業利潤24.16億元,同比下降20.82%;實現淨利潤20.63億元,同比下降14.97%。
09年重在優化品種結構
根據公司『十一五』發展規劃,公司重點開發板帶材及深加工產品,穩定提昇棒、線材和型材等傳統優勢產品的檔次和質量水平,形成以板帶材、優質棒線材、型材為主的基本框架,滿足市場對鋼材產品不同層次的需求。
公司計劃新開發低碳汽車大梁鋼、中牌號管線鋼、石油套管、集裝箱板、E級汽車板、鍍鋁鋅硅板等新品種。其中,低碳汽車大梁鋼、鍍鋁鋅硅板等8個品種已形成了批量生產能力,提高了公司產品的技術含量和附加值。
公司2009年主要產品產量的目標是生鐵1110萬噸,鋼1089萬噸,鋼材1017萬噸。生鐵與鋼材計劃產量基本與2008年數量持平。
新唐鋼業績將攤薄
2008年12月29日,唐鋼股份公告了對邯鄲鋼鐵、承德釩鈦進行換股吸收合並的預案。
按照該預案,邯鄲鋼鐵和承德釩鈦對唐鋼股份的換股比例分別是0.775與1.089,即每股邯鄲鋼鐵股份換0.775股唐鋼股份股份,每股承德釩鈦股份換1.089股唐鋼股份股份。對異議股東而言,它們具有現金選擇權。唐鋼股份異議股東可以要求唐鋼股份按照合理價格回購其所持異議股份。向邯鄲鋼鐵異議股東提供的現金選擇權價格為4.10元/股,向承德釩鈦異議股東提供的現金選擇權價格為5.76元/股。
由於3家上市公司的產品范圍和市場區域存在一定程度的重合,換股吸收合並完成後的存續公司將徹底消除上述重合導致的競爭,從而降低成本費用,使公司競爭力得到進一步增強。但目前唐鋼股份的總股本是36.26億股,假設換股合並的方案得到實施,則唐鋼股份將因此新增32.51億股,總股本達到68.77億股,股本增加89.65%,新唐鋼股份的淨資產收益率和每股收益被攤薄。
2008年3季度末,唐鋼股份股東權益123.53億,淨利潤22.60億,每股收益為0.62元;邯鄲鋼鐵股東權益124.37億,淨利潤8.22億;承德釩鈦股東權益36.94億,淨利潤2.66億。假設吸收合並完成,新唐鋼股份在2008年第三季度末的股東權益284.84億,淨利潤33.48億,按新總股本68.77億計算,每股收益為0.49元,低於合並前的0.62元。
由於新唐鋼股份的淨資產收益率被攤薄,而且由於世界金融危機衝擊到實體經濟的需求,預計全球鋼材需求很難在2009年得到恢復,吸收合並對新唐鋼股份產生的協同效果被大大消除,因此我們維持對唐鋼股份『同步大市』的投資評級。 (上海證券)
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