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近段時間,隨著歐美股市一波反彈行情的出現,一些直接與境外股票型基金掛鉤的銀行系QDII開始出現明顯的淨值提昇,去海外『抄底』的聲音再度出現。不過對於投資者而言,在全球經濟特別是美國經濟尚未企穩的情況下,似乎應該對『抄底』繼續保持謹慎。
兩類產品淨值反彈明顯
據普益財富最新產品運行報告顯示,3月13日~3月20日,正在運行的337款QDII理財產品中,超過90%的產品收益實現上漲,其中61款產品周漲幅超過4%,最高周漲幅超過10%。
值得一提的是,銀行系QDII近期的強勢反彈無法彌補其長期虧損的事實。截至今年2月份,銀行系QDII運行期在6個月以內的產品有2款,平均累計虧損29.89%;運行期在6個月至1年之間的產品有75款,平均累計虧損37.35%;運行期在1年以上的產品多達260款,平均累計虧損45.47%。
觀察上述錄得上漲的銀行系QDII可以發現,近期淨值出現明顯反彈的品種,均成功抓住近期市場熱點轉換的節奏。具體包括兩類:一是抓住了近期中國振興國內消費的『新熱』,比如一些重倉在H股上市的中國消費類或基建類公司的基金;二是抓住了近期大宗商品價格的反彈,比如一些重倉境外股市能源類企業的QDII產品。
正是在這一背景下,部分機構發表觀點稱,今年基建和擴大內需是中國經濟發展的主線,而內地眾多相關藍籌公司均在H股上市,因此投資者要抓住這波機會適當配置QDII。
須全面判斷經濟形勢
無論上述判斷是否准確,投資者永遠不應忘記,在去年4月美股出現短暫反彈時,一些銀行為推銷產品紛紛發表次貸危
機已經結束的觀點,將眾多投資者帶入深淵的事實。所以,當再一次面臨選擇時,投資者應該更加謹慎地判斷 近期QDII淨值反彈的原因及持續時間。
在美股影響全球的時代,投資QDII首先要判斷美股能否企穩。通過《每日經濟新聞》對上述發出『抄底』建議機構的采訪了解到,一些QDII近期之所以會錄得強勢反彈,一個很重要的原因在於其基金經理判斷准了市場節奏。但就目前的情況看,如果投資者希望價值投資而非波段操作,現在或許還沒到可以建倉的時候。
雖然近期美國政府拋出貨幣救助計劃以拯救銀行壞賬,但這些計劃能否得到私人機構的資金支持還不確定。這個問題如不解決,巨大的債務就將永遠壓在銀行機構的頭上,從而導致流動性持續吃緊,實體經濟得不到融資。
另一方面,即使上述問題能夠在短時間內解決,信用評級體系的恢復也遠非政府的應急之舉能夠解決。目前,歐美信用擴張的速度緩慢,流動性吃緊到近乎乾涸的境地,在實體經濟的商品、服務無法有效運轉之時,伴隨美國政府注入泛濫的貨幣,未來歐美經濟或走向惡性通貨膨脹。
同樣,在美聯儲打開印鈔機之後,以美元計價的大宗商品價格開始上漲,但這種上漲更多源於美元的大幅貶值,而並非實體經濟需求的恢復。建立在如此不確定因素上的價格上漲,『抄底』能源類企業同樣應該更為謹慎。
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