|
||||
雙鷺藥業(002038):增長勢頭有望延續
2008年,雙鷺藥業(002038)實現營業收入3.58億元,同比增長50.72%;營業利潤2.29億元,同比增長64.21%;歸屬母公司淨利潤2.18億元,同比增長61.62%,實現每股收益0.88元。
公司業績的快速增長主要來自兩個方面:一是,公司產品銷售收入的增長;二是,規模效益和技術改進帶來整體盈利能力的快速提昇。
保持快速增長勢頭
08年,在主導產品貝科能以及雷寧、歐寧、立生平等品種推動下,公司主營業務收入保持快速增長,規模化和技術進步提昇了整體毛利率。年報顯示,報告期內公司生物藥保持了15%-20%的穩定增長,生化藥中貝科能、胸腺五?、氯雷他定均實現50%-100%的高速增長,帶動公司藥品銷售收入同比增長48.13%,由於規模效益和技術改進使公司醫藥產品毛利率大幅提昇20.1個百分點至86.58%。
同時,公司技術轉讓收入實現2479萬元,同比增長96.87%,毛利率提昇31.97個百分點為82.55%,成為公司一個新的利潤增長點。
另外,由於公司采用的是代理銷售模式,成本費用控制水平也超出行業其他公司。自2004年以來公司收入復合增長率達40%,銷售費用一直在1000萬元上下,逐年下降的銷售費用率對業績貢獻明顯。2008年公司期間費用率為16.60%,同比下降6.97個百分點,其中銷售費用率為3.14%,同比下降1.09個百分點,管理費用率為16.74%,同比下降3.77個百分點。公司整體期間費用同比增長23%,遠低於公司同期收入51%的增長。
值得注意的是,08年公司業績還受到了證券投資虧損的影響,而這方面的負面影響在09年將不復存在。年報顯示,08年公司投資股票公允價值損失1867萬元,扣除已獲得投資收益後虧損1060萬元,扣除證券投資損益公司營業利潤同比增長146%,每股收益達0.91元。
未來增長依然可期
作為研發驅動型的生物制藥企業,雙鷺十分重視研發,產品線不斷豐富。公司2008年研發投入5367萬元同比增長21%,佔銷售收入的15%。報告期內公司的重組人生長激素、長效立生素等獲准進入臨床試驗研究,阿德福韋酯、利塞磷酸鈉、氨酚曲馬多、嗎替麥考酚酯、注射用三氧化二砷等新藥獲得新藥證書、生產批件。充足的研發投入和新產品的投放為公司利潤的持續增長提供了保障。
在對外投資方面,公司繼前三季度參股億事達制冷設備公司,瑞康醫藥公司和參股成都融路信通科技有限公司後,投資1020萬(持股比例51%)成立遼寧邁迪生物科技有限公司,主要從事診斷試劑研究,方向為腫瘤診斷試劑,是公司圍繞抗腫瘤產品相基因診斷領域的探索。
今年公司還將面臨股權激勵即將到行權期的問題。公司2006年-2008年復合增長率為86.06%,高於股改承諾25%的復合增長率,同時達到公司股權激勵條款要求。公司將於2009年6月13日(20%)和9月13日(80%)分兩批實施540萬股權激勵計劃,行權價為3.28元,由此產生約154萬費用計入當期損益,不對利潤構成較大的影響。我們認為,由於公司業績表現良好,即使存在行權獲利可能,也不會對公司經營層面產生重大影響。此外,公司兩大股東新鄉化纖集團(持股25.18%)和董事長徐明波(持股22.28%)分別對將於今年11月份解禁的限售股(合計佔總股本的43%)作出了延長一年限售期的承諾,緩解了投資者擔心大股東套現的擔懮。
總的來看,我們認為隨著公司貝科能市場繼續拓展和其他二線產品的逐步放量,公司的增長態勢仍將持續,預計公司2009-2011年EPS為1.24元、1.65元和2.08元,相對3月24日收盤價34.80元PE為21倍、16倍和13倍。維持對其『增持』的投資評級。(天相投顧醫藥研究組)
美錦能源(000723):籌碼清洗充分
最近,國際原油價格連續上漲,牽引著作為石油替代品的煤炭價格,減輕了國內投資者對煤價繼續下跌的懮慮,煤炭股整體表現優異。公司是以焦炭生產為主營業務的能源類上市公司,與同行業上市公司相比,公司屬於國家重點扶持的環保達標、設備先進、生產上規模的大中型機焦企業,具有較強的抗風險能力。近年來,國家對生態環境保護越來越重視,環保達標的上市公司將會得到更優惠的政策支持。配合國家政策,公司近年加大投資力度,進行技術改造,實現了循環用水和零排放。
此外,公司還具備資產注入的預期。目前,公司大股東美錦集團擁有煤炭資源儲量20億噸左右,全資和參股煤礦11座,其中4座煤礦已經投產,年產煤200萬噸左右。如果豐富的煤炭資源成功注入,將會給上市公司的焦炭生產提供豐富的原料來源,降低焦炭生產成本。
二級市場上,該股在前期高點附近橫盤運行四個交易日,短線獲利盤和前期套牢盤得到了較為充分的消化。經過短線休整後,後市若獲得量能的有效配合,有望繼續震蕩反彈,投資者可適當關注。(金證顧問陳自力)
華光股份(600475):逆勢收陽醞釀上攻
公司是國內垃圾焚燒爐制造龍頭企業,在200t/d以上級別垃圾焚燒鍋爐市場佔有率第一。生產的單臺垃圾焚燒鍋爐日處理垃圾量達到800噸,為目前全球單臺日處理量最大的垃圾焚燒鍋爐。公司通過自主開發、與國內外廠商及科研院所合作、技術引進等方式,開發出了一系列能源清潔燃燒和綠色產品。公司目前在生物質能鍋爐、垃圾焚燒發電鍋爐等方面具有一定的行業領先優勢。公司未來還將繼續加大對垃圾焚燒鍋爐、餘熱鍋爐、生物質燃料鍋爐的技術開發力度,並以惠聯熱電和惠聯垃圾熱電為平臺,開展垃圾熱電廠運營業務,有效帶動公司新能源環保設備的銷售,將成為公司新的利潤增長點。
另外,公司前期被江蘇省認定為江蘇省2008年度第一批高新技術企業。根據相關規定,公司自獲得高新技術企業認定後三年內(含2008年),公司所得稅率由25%調整為15%。
該股前期調整跌幅大,中期風險釋放充分。近期一直在30日均線上方蓄勢震蕩,周三逆市紅盤,同時成交量較前一交易日也有所放大,有結束整理醞釀上攻的跡象,建議投資者逢低分批波段性進行關注。(九鼎德盛肖玉航)
襄陽軸承(000678):有望挑戰年線
公司是國內最大的汽車軸承專業生產廠家,是我國軸承出口五大基地之一。公司具備相當明顯的技術優勢,擁有專門從事汽車軸承研究、設計的汽車軸承研究所和國家級汽車軸承技術中心。公司在軸承行業通過ISO9001評審,並獲得美國FMRC公司的ISO9001產品質量認證和瑞士國際認證機構對TS16949質量管理習題的審核,核心競爭力突出。圍繞建立中國一流汽車軸承基地的戰略目標,公司主業經營保持著良好發展勢頭。隨著鋼鐵價格的持續回落,對於公司實現有效成本控制將帶來相當大的幫助。
2009年2月19日襄陽軸承被認定為湖北省2008年第一批高新技術企業,並取得了《高新技術企業證書》,有效期為3年。依照相關規定,公司自獲得高新技術企業認定後三年內(含2008年),將享受所得稅按15%的稅率征收的優惠政策。
二級市場上,該股前期止跌企穩後依托短期均線系統穩步攀昇,周三在市場回調的情況下該股逆勢放量,盤中一度衝破年線,強勢特征十分明顯,後市有望再度挑戰年線,投資者可適當關注。(世紀金龍李強)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||