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上海期銅24日總成交創近100萬手歷史天量,掛牌合約成交量累計為984440手。由於市場分歧加劇,滬銅近八個交易日來首次收跌,並拖累A股市場有色金屬板塊衝高回落。
業內人士指出,盡管近期美元指數下跌助推金屬價格,且美國清理銀行『有毒資產』計劃和中國進口數據提振金屬市場需求預期,但需求狀況還存在很大不確定性,這將是金屬市場能否延續反彈的關鍵所在。
投機資金大舉沽空
盡管周一(3月23日)美國公布清理銀行有毒資產計劃提昇市場對經濟和金屬需求的預期,且數據顯示二月份中國銅進口需求強勁。但倫敦金屬交易所(LME)隔夜三個月期銅觸及四個半月高點後漲幅縮小,而國內市場因投機資金減少多頭倉位,同時大舉入市沽空,引發銅市劇烈震蕩,滬銅8個交易日來首次收跌,其中,主力0906合約下跌470元,至32850元/噸報收,該合約成交也創下683890手天量。
上期所公布的持倉和交易數據顯示,除了中鋼期貨外,滬銅0906合約前6大多頭24日均出現減倉,其中投機資金雲集的浙江永安和浙江大越兩家席位分別減倉1707手和1228手,其多單持倉量分別為2179手和2034手。而有趣的是,浙江大越席位空單大幅增加6559手,從前一天的『默默無聞』,躍居至7610手的空頭第一位。
『這說明投機資金開始大舉入場沽空,從交易量判斷市場分歧相當劇烈』,寧波康強電子資材部總經理張雪峰說。此前,國內外銅市場引領基本金屬全線走強,市場預期中國經濟復蘇帶來消費回暖。本周一,海關公布的2月精煉銅進口量環比激增50%,同比增加99%至270,948噸。
但張雪峰認為,這些數據中包含了國儲補庫、貿易性行為和正常需求,尤其是前兩者的數量並不清楚,也不可能給出官方數據,這一點尤其值得警惕。『消費回暖不是最主要的,現貨市場買盤開始顯得不足』,上海一位銅現貨商表示。分析人士表示,由於消費沒有很大起色,且LME銅庫存減少的勢頭似將衰竭,投機資金借國儲收購等題材炒作單邊上揚行情或告段落。
需求決定反彈高度
業內人士普遍認為,盡管美元匯率近期走弱,並重新引起通脹擔懮,但不會成為商品市場反彈的根本原因,以銅為首的基本金屬市場反彈高度,在於經濟是否復蘇,以及其背後的真實需求。
摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經理龔方雄22日在上海表示,短期內商品市場價格會持續走強,但不會太長久,因為美元的走弱『有限度』。他指出,上世紀90年代日本經濟泡沫破滅以後,一直進行貨幣的數量化擴張,非但沒有通貨膨脹,反而依然面臨通縮危機。『投資商品只看匯率是不夠的,還要看最終需求。』龔方雄提醒說,『若沒有需求支橕,本輪商品的上漲是非常危險的』。
東方證券研究所的觀點與之不謀而合。該機構的報告認為,對通脹的擔懮是在遠期而非近期,近期內各國央行最為擔心的仍然是通縮而非通脹;同時,遠期通脹是否確如市場預期一樣發生以及其程度如何仍然充滿不確定性。而隨著需求擔懮再度成為困擾投資者的首要問題,市場人士認為經過連續大漲的金屬價格有望回落。
安信證券有色金屬首席分析師衡昆認為,由於全球經濟仍未見底,包括房地產等在內的主要有色金屬消費領域仍然低迷,這將抑制其價格的上昇空間。但考慮到全球對美元貶值以及通貨膨脹的預期將很難消除,預計價格下跌的空間也較為有限。
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